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銀行業2023銀行理財年度報告：同質化競爭格局下的理財破局。自 2019 年首家理財子公司開業到 2024 年，銀行理財即將走過第一個新五 年。理財市場轉型發展伴隨著我國經濟增速換擋、資本市場高質量發展轉型的 時代背景，理財機構在逐步探尋如何從資產管理向財富管理發展模式轉變。在 監管政策要求執行下，理財產品打破剛性兌付，無論是估值方式、可投資產類 別還是凈值化率，投資端轉型明確且堅定，但產品端在從定價發行到銷售管理 再到持續經營的流程中仍保留著銀行理財一直以來的獨有特性，過去這些特性 被關注較少，但在當前無風險收益下行、投資者風險偏好較低、理財凈值波動 提升的背景下，產品端的特性對于投資端的影響開始顯現，成為了理財待破解 之題。

2023 年，理財市場贖回沖擊的余波逐步消退，疊加債券市場大幅走強的背 景下，理財市場表現相對平穩，理財市場隨之步入修復的道路。銀行理財登記 托管中心數據顯示，截至 2023 年末，銀行理財存續規模 26.80 萬億元，較 2023 年中有所回升，但仍低于 2022 年末水平。此外，根據中國證券投資基金 業協會公布數據顯示，截至 2023 年末，公募基金資產凈值合計 27.60 萬億 元，高于 2023 年末銀行理財存續規模，銀行理財市場仍存一定修復空間。

銀行理財規模首次被公募基金超越，也引發了市場的高度關注。理財規模固 然存在季節性變化，不過這一歷史性反超一定程度反映出居民財富的結構性變 遷。在當前理財市場平穩發展的過程中，不少新的變化正在發生，這些潛在的 變化不僅是資管新規后規則對齊的延續，更是銀行理財針對自己既有定位的再 規劃。

2023 年銀行理財市場生態變化主要在四個方面：1.市場集中度降低，部分股 份行理財公司規模排名顯著提升；2.短期限純債類理財產品發行成全年主線； 3.公募基金降費背景下，銀行理財費率優惠相繼出臺，產品費率模式層面推出 “破凈暫停收取管理費”、“產品建倉期回撤日不收管理費”、“業績不達基準有 權減免管理費”創新；4.銀行理財產品創新從策略走向形態，現金管理類產品 “一籃子”銷售模式滿足投資對于流動性的需求，“目標盈”理財產品快速擴 容，滿足投資者“落袋為安”的需求。

當前理財市場存在的一大特征是：產品同質化但不標準化，理財分類評價的 難度較高。本次報告，我們將不同運作模式的產品進行分類，對市場高度關注 的業績表現及業績基準達標率進行統計。2023 年，結束運作的封閉式產品平 均成立以來年化收益率為 2.95%，業績基準達標率為 46%。日開型產品 2023 年平均年化收益率為 2.11%，業績基準達標率 87%。定開型產品平均定開周期 年化收益率為 2.77%，整體達標情況較好為 77%，定開 7 天、14 天、30 天、 60 天和 90 天產品達標率分別為 76%、57%、75%、89%和 85%。最短持有 期產品平均滾動最短持有期年化收益率為 2.95%，平均滾動勝率為 72%，其 中最短持有期為 7 天、14 天、30 天、60 天和 90 天產品達標率分別為 97%、 89%、84%、76%和 84%。