華工科技研究報告：光電領軍企業，聯接與感知驅動成長.pdf

華工科技研究報告：光電領軍企業，聯接與感知驅動成長。國內光電領軍企業，三大業務具備較強競爭優勢。智能制造領域，公 司推陳出新，是中國最大的激光裝備制造商之一；感知領域，公司擁 有全球領先的PTC、NTC系列傳感器技術，聚焦新能源和智能網聯汽 車，近年發展較快；聯接業務受益于國內ICT廠商和互聯網廠商大舉 投入AI基礎設施，公司做好產能擴充準備，有望實現高速成長。

華工科技聯接業務進展有望超預期。我們認為市場對2024H2-2025年國內 需求量仍存在低估。我們看到國內華為、騰訊、阿里等均推出400G高 速智算網絡方案，同時行業內博通51.2T交換芯片已經完善，預計 2024H2開始出貨，我們預計國內400G/800G需求有望隨著下游互聯 網和終端客戶使用而大幅上量。公司在國內主要設備商、互聯網終端 客戶份額較高，有望更為受益，聯接業務的盈利能力和增長體量有望 超市場預期。

催化劑： 國內AI芯片和智算網絡迭代、終端用戶招標落定。