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可控核聚變專題報告：核聚變項目國內外持續推進，有望超預期。核聚變有望成為人類未來的終極能源。核聚變是兩個輕原子核結合形 成一個較重原子核，同時釋放大量能量的過程，核聚變具備能源潛力豐 富、能量密度高、零排放、燃料獲得性高等優點，但是同時面臨著能量 平衡尚未實現、氚自持尚未得到驗證、耐輻照材料開發進展緩慢、經濟 性不確定等問題函待解決。

聚變三乘積及能量增益因子Q是衡量核聚變反應的重要指標。實現核 聚變點火狀態要求等離子體的溫度、原子核密度、約束時間三者的乘積 大于一定值。工程技術可行性則要求實驗能量增益因子Q>1，獲得凈 聚變能。目前技術仍處于實驗室階段，商業化應用仍需進一步突破。

國內外對核聚變的投入不斷增加，已經成為各國競爭的重要領域。25 年2月，中國核電和浙能電力分別發布公告，擬以增資方式參股中國 聚變能源有限公司；25年1月EAST實現了1億攝氏度1066秒高約 束模等離子體運行，創造了新的世界紀錄。海外，以美國的Heilion Energy為例，25年1月公司宣布完成新一輪4.25億美元的融資，其 中OpenAI創始人Sam Altman投資了 3.75 億美元，自2013年已先 后建成七個原型機，2月該公司宣布計劃在華盛頓馬拉加建造世界首座 核聚變發電廠，該發電廠容量為50MW，預計在2028年開始發電（見 可控核聚變公眾號25年3月3日的推送）。

核聚變分為不同技術路線，磁體為核聚變裝置的重要組成部分。目前兩種主流的核聚變技術研究路徑為磁約束聚變和慣性約束聚變，而托 卡馬克是當下研究最為廣泛、也是未來最有可能實現可控核聚變的聚 變裝置；以ITER實驗堆階段為例，磁體系統（28%）是最大成本項， 顯示了超導技術的關鍵地位，其余包括堆內構件、土建廠房、真空室 等；超導材料尤其是高溫超導有望成為核聚變的重要組成部分，高溫超 導材料能夠提供更強的磁場，使得聚變裝置尺寸減小，降低聚變堆的成 本，REBCO即第二代高溫超導帶材隨著聚變裝置建設的陸續啟動，有 望率先放量，相關公司將受益。