久立特材深度研究報(bào)告：核聚變磁體鎧甲關(guān)鍵供應(yīng)商，新興產(chǎn)業(yè)潛在需求或被低估——可控核聚變系列研究（六）.pdf

久立特材深度研究報(bào)告：核聚變磁體鎧甲關(guān)鍵供應(yīng)商，新興產(chǎn)業(yè)潛在需求或被低估——可控核聚變系列研究（六）。可控核聚變領(lǐng)域：不銹鋼鎧甲產(chǎn)品是超導(dǎo)-磁體環(huán)節(jié)的重要組成部分，公司競(jìng) 爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。1、超導(dǎo)磁體系統(tǒng)通常由超導(dǎo)磁體和鎧甲結(jié)構(gòu)組成，鎧甲是磁體 系統(tǒng)的主要承載部件。2、公司不銹鋼鎧甲產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯：1）具備 ITER 供貨能力。公司專(zhuān)注特殊管材 37 年，具備 ITER 裝置用 TF/PF 導(dǎo)管的供貨能 力。2）公司中標(biāo)中科院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院不銹鋼鎧甲項(xiàng)目，金額 5816.8 萬(wàn) 元。3、核聚變行業(yè)：我們預(yù)計(jì)當(dāng)前正處于資本開(kāi)支逐步擴(kuò)張周期，或帶動(dòng)產(chǎn) 業(yè)鏈訂單放量。

核電產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域：進(jìn)入常態(tài)化審批，相關(guān)訂單有望加速。1、行業(yè)層面：我國(guó)核 電未來(lái)增長(zhǎng)空間可觀。預(yù)計(jì) 2025~2030 年每年需要新增核電裝機(jī) 10GW，約 10 臺(tái)核電機(jī)組/年，行業(yè)資本開(kāi)支保持力度。2、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：三代核電 U 形管 關(guān)鍵供應(yīng)商，四代核電前瞻卡位新技術(shù)。公司為我國(guó)三代核電蒸發(fā)器 U 型傳 熱管關(guān)鍵供應(yīng)商；四代核電領(lǐng)域，公司在高溫氣冷堆、鈉冷快堆、四代核電用 316 型無(wú)縫鋼管領(lǐng)域均有布局。

航空航天領(lǐng)域：航空航天管材產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)保障供應(yīng)鏈地位。1、行業(yè) 層面：航空用管市場(chǎng)仍具備較大發(fā)展?jié)摿Α２ㄒ簟⒖湛徒刂?25 年 11 月在手訂 單超 1.5 萬(wàn)架，行業(yè)長(zhǎng)期需求穩(wěn)定。2、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：航空航天高端管材項(xiàng) 目投產(chǎn)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)確立供應(yīng)鏈地位。公司投資建設(shè)的年產(chǎn) 1000 噸航空航天材 料及制品項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，具備產(chǎn)業(yè)鏈先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

傳統(tǒng)下游領(lǐng)域：油氣行業(yè)長(zhǎng)期需求向好，公司具備鎳基合金油井管技術(shù)。1、 行業(yè)層面：油氣資本開(kāi)支短期承壓，但行業(yè)長(zhǎng)期需求向好。2、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)： 鎳基合金油井管高壁壘，助力公司擴(kuò)寬市場(chǎng)份額。公司投資建設(shè)的年產(chǎn) 3000 鎳基合金油井管項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，鎳基合金油井管生產(chǎn)技術(shù)難度較大，存在技 術(shù)壁壘。市場(chǎng)拓展方面，公司高端產(chǎn)品已成功進(jìn)入海外市場(chǎng)，25H1 海外收入 占比達(dá)到 53%，提升較為顯著。