衛龍美味研究報告：掘金魔芋新品類，辣味龍頭壁壘深筑.pdf

衛龍美味研究報告：掘金魔芋新品類，辣味龍頭壁壘深筑。辣味零食龍頭企業，魔芋品類紅利拉動公司25年業績的快速增長，同時公司具 備較強的品牌勢能和品類研發能力，依托大單品戰略和渠道精耕，為公司長期 增長提供強大支持。

品牌力方面，公司通過多年深耕已建立起深厚的品牌基礎，在消費者心智中形成 辣味休閑食品領導者的強勢定位；產品力方面，公司具備較強的研發創新能力， 具備從0到1打造大單品的基因，并通過持續迭代保持產品競爭力；渠道力方 面，公司構建了覆蓋全國的高效分銷網絡，擁有深度下沉的終端觸達能力和精細 化的渠道運營體系。

未來發展看點：

蔬菜制品：高景氣度賽道紅利顯著，自身優勢鑄就發展護城河

2024年魔芋零食行業規模已達120億元，其具備高客單價、廣受眾覆蓋和多場 景適配、具備健康性的品類優勢，行業高成長性特征顯著，未來市場空間廣闊。 公司作為魔芋品類的開拓者之一，2024年魔芋產品收入超過30億元，穩居行業 龍頭，伴隨行業紅利期魔芋品類的快速增長，公司有望持續受益。

面制品：短期修復，長期突破

短期來看，通過推出新品填補麻辣口味辣條市場空白、優化渠道模式提升終端覆 蓋、發揮供應鏈優勢支撐高性價比新品策略，有望挖掘面制品新的需求，保持穩 健增長；長期來看，公司具備新品再創的能力，通過成熟的大單品延伸口味和持 續創新產品，挖掘更多消費需求，同時通過全渠道網絡釋放增長潛力，推動面制 品業務實現結構性升級，打開更大成長空間。