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衛龍美味研究報告：辣味零食龍頭品牌，品類擴張高速成長。

經典辣條品類龍頭地位穩固，魔芋品類構筑第二增長引擎

衛龍美味經過多年耕耘，成長為國內辣味零食龍頭品牌，充分占據消費者心智， 在包裝設計提升、明星代言、品牌價值塑造方面領先行業。產品端，經典辣條面 制品推進風味和形態升級，聚焦面制品核心產品線，包括大小辣棒、麻辣麻辣、 親嘴燒等，擴展小龍蝦味、烤肉味等新風味。衛龍公司多年布局“魔芋爽”零食 產品，口感豐富爽滑，經過工藝升級與品質改良，渠道深耕細作，衛龍魔芋爽品 牌力已深入人心，公司蔬菜制品收入從2019年的6.6億快速增長至2024年的33.7 億元，收入占比過半。隨著健康消費理念深入人心及食品創新持續突破，我國魔 芋行業景氣度提升，公司推出魔芋爽新產品，構筑公司第二增長引擎。

推進全渠道覆蓋，積極擁抱新興渠道，費用投入精細化管理

衛龍在渠道端，傳統線下渠道使用輔銷助銷雙輪驅動的策略，對銷售終端網點實 現精細化運營管理；對新興線下渠道戰略擁抱，與量販零食、山姆會員店深度合 作，推出定制規格、口味新品；海外初步布局，東南亞市場作為發力試點；線上 渠道鞏固傳統貨架電商，同時把握抖音等新興電商機遇，衛龍的線上收入 2024 年達 7.0 億元，同增 38.0%。在費用方面，公司在新品導入和核心終端給予更多費 用傾斜，線上渠道穩步投放，投入更加精細化，公司利潤有望實現較快增長。