全球大類資產配置策略：反內卷與雅江主題共振，貿易談判取得進展.pdf

全球大類資產配置策略：反內卷與雅江主題共振，貿易談判取得進展。核心觀點：上證指數試探進攻3600點，周期和成長風格領漲，“反內卷”主題繼續發酵，疊加雅江水電站開工，周期資源品板塊行情延續。美國貿易談判 取得重要進展，與日本、歐盟達成貿易協議，美國三大股指上漲超過1%，日經225指數上漲4.1%。國內商品市場情緒升溫，能化、工業品、金屬品種皆有 較強表現。臨近月底資金面偏緊疊加股債蹺蹺板效應，短債和信用債跌幅相對較小。絕對收益低風險組合，本年回報1.73%，最大回撤-2.20%；1年持有期: 中位數 4.94%, 正收益占比 100.00%。絕對收益中高風險組合，本年回報10.30%，最大回撤-8.25% ；1年持有期:產品組合中位數 13.10%, 正收益占比 99.62%。相對收益組合，本年回報8.78%，最大回撤-23.24%；1年持有期:產品組合中位數 3.59%, 正收益占比 58.54%。

全球主要市場近期表現：上證指數試探進攻3600點，周期和成長風格領漲，“反內卷”主題繼續發酵，疊加雅江水電站開工，周期資源品板塊行情延續。 港股延續上周漲勢，大盤漲幅超過2%，原材料業、能源業均走強。美國三大股指上漲超過1%，美國貿易談判取得重要進展，與日本、歐盟達成貿易協議， 好于此前市場預期。歐洲三大股指漲跌不一，消費數據超預期復蘇疊加降息預期升溫，英國富時100表現較好上漲1.4%。美日貿易協議達成，關稅下調超 預期，日經225指數上漲4.1%。美聯儲降息短期仍難落地，疊加美國貿易談判取得進展，金價出現震蕩調整；國內商品市場情緒升溫，能化、工業品、金 屬品種皆有較強表現。臨近月底資金面偏緊，疊加股債蹺蹺板效應，銀行間利率和債券收益率皆有不同程度上行，短債和信用債跌幅相對較小。

全球多資產配置絕對收益@低風險：本周回報-0.17%，本月回報0.11%，本年回報1.73%，年化收益率4.76%，Alpha3.06%，Sharpe135.05%，最大回撤2.20%；1年持有期:中位數 4.94%, 正收益占比 100.00%，基準組合的中位數 5.28%，正收益占比 98.71%。

全球多資產配置絕對收益@中高風險：本周回報0.18%，本月回報1.69%，本年回報10.30%，年化收益率13.69%，Alpha12.17%，Sharpe186.23%，最大回撤8.25% ；1年持有期:產品組合中位數 13.10%, 正收益占比 99.62%，基準組合的中位數 1.19%，正收益占比 51.85%。

A股行業和風格輪動@相對收益：本周回報2.30%，本月回報4.89%，本年回報8.78%，年化收益率10.04%，Alpha10.33%，Sharpe47.99%，最大回撤-23.24%；1年持有期:產品組合中位數 3.59%, 正收益占比 58.54%，基準組合的中位數 -8.06%，正收益占比 43.68%。