投資者微觀行為洞察手冊(cè)·8月第4期：中國(guó)市場(chǎng)的新增量，主動(dòng)外資開始回流中國(guó)資產(chǎn).pdf

投資者微觀行為洞察手冊(cè)·8月第4期：中國(guó)市場(chǎng)的新增量，主動(dòng)外資開始回流中國(guó)資。市場(chǎng)定價(jià)狀態(tài)：本期市場(chǎng)交易熱度持續(xù)抬升，全 A 日均成交額突破 2.5 萬億。1）市場(chǎng)情緒（上升）：本期國(guó)泰海通資金流入強(qiáng)度指數(shù)提 升，市場(chǎng)交易熱度持續(xù)抬升，全 A 日均成交額上升至 2.6 萬億，上 證指數(shù)換手率分位數(shù)上升至 95%，滬深 300 換手率分位數(shù)上升至 96%。日均漲停家數(shù)上升至 80.6 家，最大連板數(shù)為 5 個(gè)，封板率小 幅上升至 74.4%，龍虎榜上榜家數(shù)升至 65 家。2）賺錢效應(yīng)（上升）： 本期個(gè)股上漲比例上升至 78.8%，全 A 個(gè)股周度收益中位數(shù)上升至 2.4%；3）交易集中度（上升）：國(guó)泰海通行業(yè)輪動(dòng)指數(shù)與上期持平， 行業(yè)交易集中度提升，本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于 90%以上的 行業(yè)有 24 個(gè)，其中換手率分位數(shù)超 95%的行業(yè)有 10 個(gè)。

A 股資金流動(dòng)：本期內(nèi)資流入加速，主動(dòng)外資亦開始回流中國(guó)資產(chǎn)。 1）公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模上升至 168.8 億，基金較上期減倉(cāng)； 2）私募：8 月私募信心指數(shù)小幅回升，倉(cāng)位小幅增加；3）外資：流 入 9.4 億美元（截至 08/20），北向資金成交占比降至 10.3%；4）產(chǎn) 業(yè)資本：本期 IPO 首發(fā)募集 4.5 億元，定增規(guī)模為 104.6 億元，限 售股解禁規(guī)模 924.1 億元；5）ETF：被動(dòng)資金在連續(xù)五周流出后重 新凈流入 2.9 億元，被動(dòng)成交占比環(huán)比略微上升至 5.4%，股票 ETF 溢價(jià)率近兩周明顯上升； 6）融資：凈買入 833.5 億元，成交額占比 上升至 11.1%；7）散戶：另類指標(biāo)顯示本期散戶活躍度邊際抬升。

A 股行業(yè)配置：融資和 ETF 偏好科技成長(zhǎng)，外資偏好銀行和有色。 1）融資：（截至 08/21）電子（+191.8 億元）/計(jì)算機(jī)（+110.6 億元） 凈流入居前，煤炭（-0.5 億元）凈流出。2）外資：（截至 08/20）本 期外資明顯流出醫(yī)藥生物等行業(yè)，明顯流入銀行、有色金屬等行業(yè)； 3）ETF：一級(jí)行業(yè)被動(dòng)資金流動(dòng)行為集中，非銀金融（+80.0 億元） /基礎(chǔ)化工（+19.9 億元）凈流入居前；二級(jí)行業(yè)中證券/通信設(shè)備凈 流入居前；電子（-149.9 億元）/銀行（-11.6 億元）凈流出居前，二 級(jí)行業(yè)中半導(dǎo)體/航空裝備凈流出居前。本期增持居前的 ETF 包括 中證 500ETF/證券 ETF 等，證券/創(chuàng)業(yè)板 50ETF 融資凈買入居前； 科創(chuàng) 50ETF/芯片 ETF 凈贖回居前，科創(chuàng)板 50/滬深 300ETF 融資凈 賣出；4）龍虎榜資金：上榜行業(yè)前三為機(jī)械設(shè)備、電子和計(jì)算機(jī)。

港股與全球資金流動(dòng)：南下資金流入規(guī)模下降，主動(dòng)外資加速回流 中國(guó)資產(chǎn)。本期恒生指數(shù)+0.3%，全球主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，上證指數(shù) +3.5%，漲幅居前。資金維度：1）南下資金單周凈買入下降至 179.0 億元，處 2022 年以來 65%分位。本期（截至 08/20）外資流入港股 市場(chǎng) 10.7 億美元。2）本期（截至 08/20）發(fā)達(dá)市場(chǎng)主動(dòng)/被動(dòng)資金凈 流動(dòng)-54.7 億/62.1 億美元，新興市場(chǎng)主動(dòng)/被動(dòng)資金凈流動(dòng)-0.3/20.9 億美元。僅外資口徑看，本期外資主要流入美國(guó)（+48.9 億美元）和 中國(guó)（+22.0 億元），含各國(guó)內(nèi)資的全球整體流動(dòng)看，中國(guó)/法國(guó)獲流 入居前，日本/美國(guó)流出居前。我們近期持續(xù)提示，8 月以來主動(dòng)型 外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的態(tài)度轉(zhuǎn)變正在加快，繼前期回流中概股與港股后， 本期是 24 年 10 月后主動(dòng)型外資首次單周流入 A 股。