鈞崴電子：元件龍頭邁向電流檢測方案平臺.pdf

鈞崴電子：元件龍頭邁向電流檢測方案平臺。

賽道：聚焦電流檢測與電路保護(hù)，工控、新能源、AI 共驅(qū)增長

電流檢測為電源與電路保護(hù)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，隨功率密度提升和安全需求抬升， 呈現(xiàn)“低阻、高精度、小型化、多場景擴(kuò)張”趨勢。精密電阻與熔斷器在工 業(yè)、車載、新能源、AI 服務(wù)器等高功率場景的重要性快速提升，優(yōu)質(zhì)供應(yīng) 商有望分享行業(yè)長期成長。據(jù) QYResearch 數(shù)據(jù)，2019-2024 年全球電流 感測精密電阻市場規(guī)模從 36.3 億元增至 47.2 億元，預(yù)計(jì) 2030 年達(dá) 112.0 億元成為百億級市場，2024-2030 年 CAGR 達(dá) 15.5%。

公司：構(gòu)建電流感測電阻+電流傳感器+熔斷器的全棧產(chǎn)品組合

鈞崴在合金材料、精密工藝及客戶資源等方面具備深厚積累：1）電流感測 精密電阻產(chǎn)品矩陣齊全并持續(xù)向小型化演進(jìn)，得益于 A 客戶、三星等頭部 客戶技術(shù)迭代+新客戶導(dǎo)入，我們預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù) 25-27 年?duì)I收 CAGR 有望達(dá) 29.5%，遠(yuǎn)高于行業(yè)；2）熔斷器覆蓋插件型、晶片型和電力熔斷器，未來 營收穩(wěn)健增長的同時有望提升高端電力熔斷器占比；3）新拓展的電流傳感 器覆蓋磁通門、霍爾效應(yīng)及 TMR 等多項(xiàng)核心技術(shù)，產(chǎn)品已成功導(dǎo)入臺達(dá)、 海德和粵電等客戶，正推進(jìn)多家頭部客戶的認(rèn)證。公司有望構(gòu)建電流測量到 過流保護(hù)再到系統(tǒng)級狀態(tài)監(jiān)測的全棧覆蓋，實(shí)現(xiàn) ASP 與客戶粘性抬升。

成長：開拓新產(chǎn)品+打通新應(yīng)用場景，雙主線并行

公司新戰(zhàn)略以“雙線擴(kuò)張”為核心：1）橫向擴(kuò)展產(chǎn)品線，邁向空間更大、 增速更高的新市場。公司從熔斷器起家，過去成功開拓電流感測精密電阻成 為單品龍頭，當(dāng)前全新布局電流傳感器。據(jù) Frost&Sullivan，2024 年全球 電流傳感器市場規(guī)模 177.6 億元，預(yù)計(jì) 2029 年達(dá)到 559.6 億元，對應(yīng) CAGR 達(dá)到 25.8%。2）縱向拓展應(yīng)用場景，在消費(fèi)電子基本盤整體維持穩(wěn)健背景 下，有望通過汽車電子、工控、AI 服務(wù)器等新興領(lǐng)域放量實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。