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擁抱資產管理行業的工業化時代（上）：一個量化分析師的系統化宏觀策略框架。2025 年初，我們發布了年度策略《直面低利率時代的挑戰：基于多資產多策略風險平價的華鑫量化全天候》，受到了市場 的 很 多 關 注 。 量 化全天候產品運行至今，年化收益13.68%，最大回撤僅為3.62%，夏普比2.14。我們統計所有可比的混債二級基金，保證風險等級一致（量化全天候控制最大回撤不大于 5%），僅保留A 類份額，共有598只產品。華鑫量化全天候 2025 年全年的表現排在前3%。2026 年初，我們繼續在多資產多策略產品的道路上開拓，推出 2026 年量化和基金研究年度策略。思考在確定性低利率的時代，如何通過系統化策略+工具產品+組合投資的路徑，用工業化思路管理資管產品，來實現中國金融行業大理財需求的承接。本文為年度策略上篇，探討系統化宏觀策略的思路。下篇將探討 ETF 組合投資語境下，絕對收益和相對收益產品設計思路。 資產管理的工業化，要求產品的極度豐富，極度透明，極度低價，極度定制化。ETF 品類的規模在過去三年中的爆發式發展、成份股和規則的完全透明、以及公募三年降費，提供了前三者。華鑫量化&基金團隊基于系統化宏觀策略體系下的組合管理，提供了最后一個條件。美國資管行業在長周期的發展歷程中，逐漸將做beta和做alpha 兩種商業模式區分開來。公募基金（mutualfund）集中于做前者，對沖基金（hedge fund）集中于做后者。國內的情形我們認為略有不同：量價異動是A 股獨有的特征，這部分 alpha 其實也可以通過精細化耕耘Beta來得到。所以中國的資管行業即使在公募基金，同樣可以獲取Beta+Alpha。