中國水務行業展望，2026年2月.pdf

中國水務行業展望，2026年2月。中誠信國際認為：用水人口拐點顯現疊加節水政策引導下，預計 2026 年供水規模增長空間有限；水價調整提速，對改善行業成本倒掛有一 定作用；污水處理縣鄉一體化將加速推進，需求仍有增長空間；水務 行業投資重心將轉向重大水利工程與城鄉供排水管網的更新改造兩 大領域，投資項目具備堅實的政策性資金保障，企業直接資本開支壓 力可控；水務行業政策強化了其重要戰略地位，對行業維持穩健的信 用形成有利支撐。

中誠信國際觀察到：2024 年及 2025 年前三季度，水務行業樣本企業 營業總收入保持小幅增長，其中供水和污水處理業務收入均保持自然 增長，但工程類業務收入有所收縮；在供水和污水處理結算價格調整 逐步落地、大規模降本增效等因素推動下，毛利率水平有所改善，盈 利能力隨之提升；但由于地方財政收支壓力加大，水務企業應收賬款 周轉率持續下降，經營獲現能力持續弱化。

中誠信國際預計：2026 年，水務企業盈利能力有望隨著水價調整范 圍擴大而進一步提升，行業回款情況短期內或難實質性改善，關聯企 業資金占用問題仍將存在，行業債務規模繼續面臨上升壓力；得益于 水務企業外部融資渠道保持通暢，行業整體償債能力維持穩定。