公用環保行業2026年2月投資策略：兩部門發文完善發電側容量電價機制，公用環保行業25Q4基金持倉梳理.pdf

公用環保行業2026年2月投資策略：兩部門發文完善發電側容量電價機制，公用環保行業25Q4基金持倉梳理。市場回顧：本月滬深 300 指數上漲 1.65%，公用事業指數上漲 3.19%，環 保指數上漲 5.94%，月相對收益率分別為 1.54%和 4.29%。申萬 31 個一 級行業分類板塊中，公用事業及環保漲幅處于第 21 和第 13 名。電力板 塊子板塊中，火電上漲 2.60%；水電下跌 1.65%，新能源發電上漲 7.23%； 水務板塊上漲 3.96%；燃氣板塊上漲 7.48%。

重要事件：兩部門發文完善發電側容量電價機制。國家發展改革委和國家能 源局于 2026 年 1 月 30 日聯合發布《關于完善發電側容量電價機制的通知》， 明確電力現貨市場連續運行后，有序建立發電側可靠容量補償機制，對機組 可靠容量根據頂峰能力按統一原則進行補償，公平反映不同機組對電力系統 頂峰貢獻。各地按照《關于建立煤電容量電價機制的通知》（發改價格〔2023〕 1501 號）要求，將通過容量電價回收煤電機組固定成本的比例提升至不低于 50%，可結合當地市場建設、煤電利用小時數等實際情況進一步提高。

專題研究：公用環保行業 25Q4 基金持倉梳理。2025 年四季度公用板塊主 動基金配置比例為 0.28%，環比下降 0.04%，超配比例為-2.15%，環比 持平。公用板塊持倉市值排名前十的股票依次為：長江電力、華能國際、 龍源電力、川投能源、華電國際、國電電力、中國電力、九豐能源、新 奧股份、華潤燃氣。2025 年四季度環保板塊主動基金配置比例為 0.26%， 環比提升 0.02%，超配比例為-0.57%，環比提升 0.03%。環保板塊持倉 市值排名前十的股票依次為：偉明環保、瀚藍環境、上海洗霸、興蓉環 境、大地海洋、山高環能、惠城環保、盈峰環境、美埃科技、北控水務 集團。