碳酸鋰產業鏈周度數據報告：社會庫存持續去化，碳酸鋰雖有擾動但回調后仍可積極看待.pdf

碳酸鋰產業鏈周度數據報告：社會庫存持續去化，碳酸鋰雖有擾動但回調后仍可積極看待。基本面簡述： 1、鋰礦：津巴布韋鋰礦禁運，中長期擾動有限。春節后，津巴布韋宣布所謂精礦石“禁運”令，市場 反應較為激烈，但是細看內容條款，禁運令主要是針對非法開采而設置，且中資企業在當地布局已經延伸至 硫酸鋰環節，以應對27年1月開始的出口限制，故而看，此次禁運令，中長期影響有限。 2、鋰鹽：去庫節奏尚未結束，倉單積累至高位。目前碳酸鋰庫存仍舊是市場關注重點，市場庫存由25 年三季度高點14萬噸持續去庫至目前10萬噸水平，且尚無企穩跡象；倉單積累至4萬噸水平，進入三月后， 需要關注倉單的消化路徑，倘若這4萬張倉單消化不順利，則現貨市場存在預期偏差可能。 3、正極材料及鋰電池：戰爭波及，市場對中東儲能裝配進度存疑。目前市場內存在的最大疑點是需求 側能否持續，戰爭爆發后，海峽運輸受阻，國內智庫下調中東全年儲能裝機需求，引市場恐慌；不過我們測 算中東的裝機減量折合碳酸鋰約6000噸，即便戰爭預期加劇，傳導至碳酸鋰端的實際減量也有限。

市場總結： 本周碳酸鋰市場在18萬位置震蕩后快速殺跌，目前在15萬附近波動；整體上看，碳酸鋰仍舊維持著積極 的需求預期，且在當前開工維持高位的背景下，供應端放量難度較大，近期偶有枧下窩相關消息傳出，不過 從市場反應看，對枧下窩短期已經脫敏；本月重點關注4萬張倉單的消化路徑。春節后津巴布韋禁運令已經 造成市場溢價，我們認為當前碳酸鋰主力合約仍有風險釋放的需求，在需求不被證偽的情況下，重點關注15 萬下方企穩后的入場機會，如果市場回調至12萬元附近，現貨消費企業或出現較為積極的補庫需求。