匯量科技公司研究報(bào)告：AI算法+平臺(tái)屬性，程序化廣告龍頭的躍升.pdf

匯量科技公司研究報(bào)告：AI算法+平臺(tái)屬性，程序化廣告龍頭的躍升。長(zhǎng)期深耕廣告行業(yè)，經(jīng)歷三次重要業(yè)務(wù)擴(kuò)展，已躋身程序化廣告行業(yè) 頭部。公司 2013 年成立，經(jīng)歷三次重要的業(yè)務(wù)擴(kuò)展，從廣告聯(lián)盟業(yè)務(wù)起家， 到推出程序化廣告平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)從服務(wù)模式向平臺(tái)模式的轉(zhuǎn)變，再到戰(zhàn)略性投資 和構(gòu)建 SaaS 工具生態(tài)，從而形成了當(dāng)前的三大業(yè)務(wù)板塊，對(duì)程序化廣告產(chǎn) 業(yè)鏈具有較全面的業(yè)務(wù)布局。董事會(huì)改組和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相繼落地，展現(xiàn)明確 的業(yè)績(jī)和市值規(guī)劃，也使管理層和核心團(tuán)隊(duì)與股東利益更深綁定。

程序化廣告行業(yè)：AI 驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)，頭部格局穩(wěn)固。公司所處的程序化 廣告行業(yè)是仍在較快發(fā)展的增量市場(chǎng)，AI 廣告算法持續(xù)驅(qū)動(dòng)廣告投放效果提 升，吸引廣告主更多的廣告投放預(yù)算。同時(shí)，海外的中長(zhǎng)尾流量未被頭部平臺(tái) 壟斷，而是呈現(xiàn)出去頭部化、去中心化趨勢(shì)，行業(yè)在強(qiáng)化和重視中長(zhǎng)尾流量的 廣告價(jià)值。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，無論在游戲還是非游戲領(lǐng)域，頭部公司的優(yōu)勢(shì)均較 為穩(wěn)固，公司在游戲 IAA 已躋身頭部，在游戲 IAA 全渠道的市占率達(dá)到 17%。

程序化廣告業(yè)務(wù)：AI 算法+平臺(tái)屬性，增長(zhǎng)和壁壘的雙重強(qiáng)化。一方面， AI 廣告算法的持續(xù)進(jìn)步，使 ROI 導(dǎo)向的新模式得以跑通，增加了廣告主對(duì)收 入/回報(bào)的確定性，更好吸引廣告主預(yù)算。另一方面，Mintegral 的平臺(tái)屬性體 現(xiàn)在廣告主投放需求和流量供給的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，以及數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的飛輪效應(yīng)， 二者共同使得公司的護(hù)城河不斷加深。