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汽車零部件行業專題研究：專注汽車零部件優質賽道.pdf
- 5積分
- 2026/03/25
- 98
- 源達信息
汽車零部件行業專題研究：專注汽車零部件優質賽道。如何看待當下汽車零部件的投資機會？智電變革下，中國汽車產業迎來歷史性的發展機遇，自主品牌主機廠在國內實現了對合資品牌的反超，并加速走向全球化，帶動國內產業鏈共同成長，中國有望誕生世界級的零部件巨頭。我們認為汽零的投資有四大主線：優質賽道、全球化、智能化和機器人賽道，本文主要聚焦高壁壘、格局優的優質賽道，具體包括汽車玻璃、車燈、被動安全和座椅四個細分領域。汽車玻璃：智電變革推動汽車單車玻璃使用量增加，以及全景天幕、調光玻璃、HUD玻璃等高附加值產品滲透率提升，行業迎來量價齊升，我們預計2030年全球汽車玻璃行業規模有望達1443億元，2025-20...
標簽： 汽車零部件 汽車 -
汽車零部件行業線控制動轉向：法規漸松綁，有望加速步入放量周期.pdf
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- 2025/12/16
- 278
- 華源證券
汽車零部件行業線控制動轉向：法規漸松綁，有望加速步入放量周期。線控底盤追求人機解耦是實現L3/L4的基礎，僅考慮國內線控底盤2030年市場規模有望突破千億線控制動/轉向（二者門檻高+內外資差距收窄+低滲透→國產供應商或大有可為）、線控懸架（高ASP+低滲透，技術難度與高階智駕相關性弱于轉向/制動）是值得重點關注的方向；線控底盤今年主要變化是制動與轉向的強標/強標征求意見稿制定完成，有望為電子機械制動（EMB）及線控轉向（SBW）的量產厘清障礙；26年有望實現合規的量產落地。線控制動/轉向對于改善駕駛體驗&保障智駕安全都有重要意義，可能階段性復刻激光雷達的定位—&m...
標簽： 汽車零部件 線控制動 汽車 -
汽車零部件行業eCall專題報告：國標應用元年即將啟動，汽車安全等級提升為自動駕駛保駕護航.pdf
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- 2025/06/12
- 384
- 山西證券
汽車零部件行業eCall專題報告：國標應用元年即將啟動，汽車安全等級提升為自動駕駛保駕護航。eCall服務于事故發生時的緊急救援，NG-eCall或將成為主流方案。eCall汽車緊急呼叫系統是繼安全帶、安全氣囊之后的第三代汽車生命安全系統，可在緊急情況發生時為用戶提供救援服務，包括GNSS車輛定位、數據上傳和語音通話等。目前，eCall系統已經逐步成為了全球范圍內的標準，在許多國家和地區得到了廣泛的應用，成為提高救援效率和保障駕駛安全的關鍵工具。伴隨移動通信網絡技術從2G/3G向4G/5G發展，eCall解決方案也逐步由CS-eCall向NG-eCall演進。相較于CS-eCall，NG-eC...
標簽： 汽車零部件 自動駕駛 汽車 -
汽車零部件行業專題報告：人形機器人重塑汽零估值，2025進入量產元年.pdf
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- 2025/03/10
- 683
- 東吳證券
汽車零部件行業專題報告：人形機器人重塑汽零估值，2025進入量產元年。人形機器人板塊行情復盤：從交易產業進展/高壁壘逐步聚焦確定。2021年8月特斯拉在AIDay上首次發布人形機器人Optimus概念，我們構建特斯拉機器人板塊指數+華為機器人板塊指數，復盤特斯拉機器人板塊行情來看，分為四個階段：1）2022.2-2023.1概念階段，交易0-1相關性；2023.1-2023.12卡位階段，趨勢確認，交易產業進展/高壁壘；2024.10-2025.2T鏈聚焦階段，具身智能主機廠發散，產業進展為核心催化因素，帶動板塊輪動。人形機器人與新能源汽車發展階段類似，新能源汽車滲透率及汽車零部件PE-TTM...
標簽： 汽車零部件 人形機器人 -
汽車零部件行業深度報告：出海+國產替代推動發展，智駕+機器人打開新增量.pdf
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- 2025/02/12
- 1018
- 國盛證券
汽車零部件行業深度報告：出海+國產替代推動發展，智駕+機器人打開新增量。2024年回顧：下游需求旺盛，產業新趨勢創造板塊新氣象。1）需求：2024年國內乘用車銷量預計超2750萬輛，同比+6%，其中新能源1225萬輛，滲透率45%，銷量趨勢前低后高，內需側貢獻Q4主要增量。2）折扣率：2024年，行業平均折扣率維持在17.5%-18.6%，其中新能源車型折扣率自Q3呈現收攏趨勢；油車車型受合資品牌競爭壓力影響，自Q2起折扣率大幅提升。3）成本：2024年，鋁價/塑料城價格指數/鋼價/INE集運指數（歐線）期貨結算價+2%/+7%/-18%/+17%，變化幅度較小。同期，美元兌比索從17.0變化...
標簽： 汽車 汽車零部件 機器人 -
汽車零部件行業專題報告：投入產出篇—資本開支.pdf
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- 2025/01/23
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- 華安證券
汽車零部件行業專題報告：投入產出篇—資本開支。基于資本開支的分析可以從紅利和成長兩個維度考慮：1）紅利角度：資本開支下滑可能增厚自由現金流，提高公司分紅意愿；2）成長角度：資本開支上升可能是板塊或公司自身景氣度上行、存在新成長機遇，尤其盈利狀態更能保障成長的持續性。我們認為對于制造業而言，資本開支的成長屬性更重要。制造業企業需要通過資本開支購建生產力維持企業經營，因此資本開支是未來產出的前身，當資本開支上行時存在景氣度及成長性同步向上的投資機會。我們選取申萬汽車零部件指數中216只成分股劃分為8大板塊、20個細分賽道，分別為內飾零部件（傳統內飾件、座椅及附件、安全系統）、外飾零部件...
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汽車零部件行業研究：智能化與高端化并進，構建全球競爭力.pdf
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- 2024/11/21
- 631
- 東海證券
汽車零部件行業研究：智能化與高端化并進，構建全球競爭力。汽車零部件種類繁多，早期零部件企業曾廣泛受益于國內汽車產銷量水平的提升，2018年以后隨著國內零售市場趨于平穩，行業分化加大。近年來電動智能化進程大幅提速、下游車企重新洗牌，客戶結構成為短期內重要的參考指標，如2019~2022年的特斯拉產業鏈、2023年的理想產業鏈、2024年的華為和小米產業鏈等；而從中長期維度，技術迭代和消費升級趨勢持續催生新的需求，下游新能源整車企業的優勢強化也將推動本土供應鏈在全球供應鏈中取得更加重要的市場地位。建議關注以下投資主線：（1）智能駕駛：L2.9高階智駕加速滲透，L3/L4產業化進程提速。目前20萬以...
標簽： 汽車 零部件 智能化 -
汽車零部件行業專題研究：財報總結，板塊Q2彰顯盈利韌性，全球化布局超預期貢獻利潤.pdf
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- 2024/09/20
- 400
- 國盛證券
汽車零部件行業專題研究：財報總結，板塊Q2彰顯盈利韌性，全球化布局超預期貢獻利潤。行業復盤：板塊估值處于較低水平，以舊換新帶動需求向上。零部件板塊主要圍繞下游銷量、原材料/運費成本等因素波動。復盤汽零指數：1）2023H1，車企降價拉動銷量增長，疊加規模效應+匯兌收益，零部件企業業績超預期。汽車零部件指數漲幅9%；2）2023H2，賽力斯M7訂單超預期，帶動供應鏈出貨量增長，但原材料、運費等成本提升，企業盈利能力有所承壓，指數跌幅2%；3）2024H1，原材料、運費價格上漲+終端降價傳導，零部件企業盈利能力有所承壓，指數跌幅15%；4）2024年7-9月份，以舊換新補貼政策效果開始顯現，截至9...
標簽： 汽車零部件 -
汽車零部件行業專題報告：汽車零部件行業研究框架.pdf
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- 2024/09/13
- 1262
- 西部證券
汽車零部件行業專題報告：汽車零部件行業研究框架。新能源汽車浪潮下，隨著自主品牌主機廠崛起，上游汽零產業鏈β向上。伴隨中國汽車工業崛起，自主汽零Tier1積極拓張品類+擴展出海，中國有望孕育世界級零部件巨頭。①智能化：智能化逐漸成為整車差異化賣點，軟件定義汽車逐漸成為行業共識。智能駕駛L2級及L2+級前裝滲透率提升，感知&決策&執行層相應供應商擁有巨大的增量市場空間，國內廠商相對弱小，但近年來獲取項目較多，國產替代預計將不斷加速；智能座艙提升駕駛及乘坐體驗，配置增速明顯，同時產業鏈融合更多玩家進入共建生態，國內廠商已經能夠占據較大市場份額，有望出海獲取更大的發展機會。②...
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汽車與零部件行業央國企改革專題研究：汽車央國企改革有望推動企業價值重塑.pdf
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- 2024/03/25
- 373
- 東方證券
汽車與零部件行業央國企改革專題研究：汽車央國企改革有望推動企業價值重塑。汽車行業央國企改革的必要性。汽車行業央國企上市公司是行業的支柱，為汽車行業發展做出了貢獻；近年來，隨著中國新能源汽車快速發展，以比亞迪為代表的民營企業迎來自主崛起機遇，一批優秀的民營零部件企業亦借助新能源發展東風實現快速發展，汽車國企上市公司發展速度及經營指標逐步被民營上市公司趕超，估值水平長期處于較低水平。2024年，國資委接連提出“市值管理考核納入央企負責人業績考核”“新能源車業務單獨考核”等新考核辦法，有望推動汽車央國企上市公司加強市值管理、全力發展新能源車業務，激勵汽...
標簽： 汽車 汽車零部件 -
汽車零部件行業專題報告：格局好+客戶好≈業績穿越周期.pdf
- 6積分
- 2024/02/06
- 675
- 東吳證券
汽車零部件行業專題報告：格局好+客戶好≈業績穿越周期。復盤【星宇股份】的發展歷程，可以看到“好賽道+好格局+好客戶”是優質零部件企業的成長公式。（1）車燈是可持續升級的優質賽道，2016年至2020年車燈LED滲透率超預期兌現，帶動車燈的單車價值量持續提升；（2）車燈行業競爭格局較好，集中度較高，主要競爭對手為外資企業，但并沒有形成壟斷格局，且內資車燈企業數量較少并與星宇均有較大差距；（3）在SUV行業紅利下行周期中，公司綁定合資大客戶（主要是迎來強車型周期的一汽大眾），充分享受了客戶的發展紅利。星宇股份在上一輪行業承壓周期中兼具“好賽道、好格局...
標簽： 汽車零部件 汽車 -
汽車零部件行業專題報告：戰略布局特斯拉產業鏈的良機.pdf
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- 2024/02/05
- 713
- 東吳證券
汽車零部件行業專題報告：戰略布局特斯拉產業鏈的良機。特斯拉具備第一性原理指導下的顛覆性技術創新能力。特斯拉做到了車企的最高境界：【技術創造需求】，但可持續發展還需配合【優異的管理能力】。特斯拉的高盈利能力來自于：1）全球新能源汽車領導品牌的溢價；2）超級大單品車型背后的極致效率；3）直營模式背后的產品自信力；4）全球范圍內與最優秀的供應鏈企業合作。特斯拉自身經營周期：新一輪產品周期即將爆發！是供應鏈企業未來2-3年增量最具確定性以及彈性的OEM客戶。產品規劃上，特斯拉在2023Q4上市交付Model3改款；在2023Q4開啟Cybertruck上市交付；2024年至2026年預計將上市交付Mo...
標簽： 汽車零部件 汽車 -
2024年汽車與汽車零部件行業十大展望：乘用車總量有望再創新高，電動化智能化全球化有望新突破.pdf
- 7積分
- 2024/01/12
- 838
- 國海證券
2024年汽車與汽車零部件行業十大展望：乘用車總量有望再創新高，電動化智能化全球化有望新突破。展望一：國內需求擴容疊加出口放量，2024年乘用車批發量預計再創歷史新高。我們預計2023/2024年中國狹義乘用車批發總量為2606.1/2814.6萬輛，同比+10.7%/+8.0%，中國狹義乘用車零售總量為2250.1/2361.6萬輛，同比分別+5.1%/+5.0%。1）供給側優化是刺激內需的核心驅動力。產品性價比、電動化、智能化快速升級是市場擴容關鍵因素，內銷總量相較歷史高點仍有上升空間。2）乘用車出口是總量規模高增長的帶動因素，我國乘用車出口趨于多元化發展，海外市場仍有廣闊空間。近兩年出口...
標簽： 汽車 汽車零部件 乘用車 -
汽車零部件行業2024年智能駕駛年度策略：自動駕駛開始由創造型行業轉向工程型行業.pdf
- 6積分
- 2023/12/29
- 736
- 安信證券
汽車零部件行業2024年智能駕駛年度策略：自動駕駛開始由創造型行業轉向工程型行業。感知模塊技術路徑已趨于收斂，自動駕駛從創造型行業邁向工程型行業。在特斯拉的引領下，國內主機廠2022年以來紛紛跟隨特斯拉相繼提出“重感知、輕地圖”技術方案，全球自動駕駛行業感知模塊技術路徑從百花齊放開始走向收斂。我們認為主機廠智能駕駛水平=算法構建能力*數據訓練效率。由于技術趨于收斂，目前國內智能駕駛廠商中并不存在哪一家具備絕對的算法能力優勢；相反，當前各個主機廠數據閉環搭建的成熟度、迭代效率等方面仍差異較大，因此我們認為，當前階段數據閉環能力將直接決定主機廠的智能駕駛水平。進一步而言，主...
標簽： 汽車零部件 自動駕駛 汽車 智能駕駛 -
汽車行業和汽車零部件行業2024年投資策略：汽車智能化加產業鏈出海成為投資主線.pdf
- 6積分
- 2023/12/28
- 767
- 財通證券
汽車及零部件行業2024年投資策略：汽車智能化加產業鏈出海成為投資主線。汽車行業總銷量增速放緩，新能源汽車滲透率持續提升：展望2026年，我們認為汽車行業總銷量會維持溫和增長，2023-2026年的增速分別為6.73%、3.07%、2.43%、1.59%。1）在乘用車領域，新能源汽車會逐步實現對傳統燃油車的替代，增購和換購將成為行業增長的主要驅動力；2）商用車從2023年開始進入復蘇周期，我們認為本輪重卡周期的高點有望出現在2025年，預計重卡在2025年有望達到140萬輛的年銷量。3）新能源汽車的增速遠超行業整體，滲透率快速提升，我們預計2026年新能源汽車的滲透率有望提升至47.29%。汽...
標簽： 汽車 汽車及零部件 汽車智能化 投資策略
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- 汽車零部件行業專題研究報告：中國汽車零部件企業，加速全球化進程 2737 7積分
- 汽車零部件行業-德勤中國汽車行業配件管理對標研究.pdf 2330 6積分
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- 汽車零部件行業線控制動轉向：法規漸松綁，有望加速步入放量周期.pdf 278 6積分
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