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盛弘股份（300693）研究報告：傳統業務增長穩健，儲能、充電樁前景廣闊。公司起步于電能質量管理，通過不斷地內生外延，目前已形成電能質量、工 業電源、儲能微網、電池化成檢測及充電樁五大板塊。從營收和業績角度看， 近 5 年來公司總體營收、業績增長穩?。籂I收從 2016 年的 4.47 億元，增長至 2021 年的 10.21 億元，年均復合增長率達 17.99%；業績從 2016 年的 0.64 億 元增長至 2021 年的 1.13 億元，年均復合增長率達 12.18%。從產品結構看， 電能質量設備和充電樁業務貢獻主要營收，2021 年兩者合計占比超 60%。從 費用率看，公司近年來期間費用率穩中有降，2022 年 H1 已降至 28.65%。從 財務表現來看，公司整體近年來發展情況良好，綜合競爭力正逐步加強。

傳統業務：電能質量管理設備需求日益增加，公司積淀深厚，有望深度受益。 新型電力系統“兩化”趨勢帶動電力電子器件應用大幅提升，而這些電力電子器 件的大比例應用另一方面也正在對電力系統的可靠性帶來沖擊，進而帶動了濾 波設備和無功補償設備的需求日益增加。公司始終專注于電能質量領域產品的 研發，是全國首家低壓電能質量領域上市企業，其自主研發的有源濾波器 APF、 靜止無功發生器 SVG 等產品搶占市場先機，現已成為低壓電能質量領域領先 品牌。同時，公司為國內大型激光器企業和光伏企業定制研發的工業電源，正 在從 1 到 N，逐步邁入收獲期。展望未來，由于此領域下游需求相對穩定，該 板塊或將成為公司發展的基石業務，為公司發展貢獻穩定現金流。

新能源業務：依托在電能質量設備的技術沉淀，公司積極布局儲能、充電樁 及電池檢測三大業務，其中儲能和充電樁是公司新能源業務中的主要看點。 儲能方面，能源革命驅動儲能需求增加，鋰電儲能正成為行業主流技術路線。 公司 PCS 采用模塊化設計，具備可拓展性強、靈活、安全等特性，主要用在 工商業、電網和微電網三大領域，有望在儲能行業快速發展的浪潮中深度受益。 充電樁方面，近年來新能源汽車保有量的快速提升催生充電樁需求增加，但由 于上游設備制作環節壁壘相對較低，行業參與者眾多，市場競爭激烈。公司在 產品及布局上存在一定優勢，或將實現高質量發展。電池檢測方面，新能源汽 車的快速發展帶動動力電池需求增加，廠商大規模的擴產計劃進一步推動電池 檢測設備需求增加。公司產品通過模塊化設計和三電平等技術，可幫助客戶提 高檢測精度及生產效率，節約電能及投資成本，保障動力電池、梯次電池安全 應用，有望實現較快發展。