廈門鎢業(yè)研究報(bào)告：全產(chǎn)業(yè)鏈布局，磁材擴(kuò)產(chǎn)打開成長(zhǎng)空間.pdf

廈門鎢業(yè)研究報(bào)告：全產(chǎn)業(yè)鏈布局，磁材擴(kuò)產(chǎn)打開成長(zhǎng)空間。稀土原料端：兩輪行業(yè)治理整合優(yōu)化供給格局，稀土價(jià)值中樞得到提升，公 司與中國稀土合作開發(fā)稀土礦山打開盈利空間。早期稀土行業(yè)供給格局處于 無序狀態(tài)，稀土企業(yè)數(shù)量眾多盲目擴(kuò)張，稀土產(chǎn)品供過于求。經(jīng)過兩輪行業(yè)整 合后，稀土行業(yè)集中度大幅提升，稀土供給更加可控和穩(wěn)定，格局逐步優(yōu)化， 同時(shí)在下游新能源汽車等領(lǐng)域需求迅速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下，稀土價(jià)值中樞逐步提升。 截至 2022 年底，公司已形成 5000 噸/年的稀土冶煉分離能力和 3000 噸/年稀 土金屬加工處理能力。公司擁有 5 座中重稀土礦，近期公司與中國稀土設(shè)立合 資公司，擬共同開發(fā)稀土礦山和稀土冶煉分離產(chǎn)業(yè)，公司盈利空間有望進(jìn)一步 提升。

磁性材料：高端磁材積極擴(kuò)產(chǎn)，打開稀土業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。高性能釹鐵硼磁材 廣泛應(yīng)用于新能源汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)和工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域，新能源汽車將 成為未來最大增量領(lǐng)域，同時(shí)人形機(jī)器人有望成為釹鐵硼磁材新增長(zhǎng)極。伴隨 下游新能源汽車、風(fēng)電等領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，公司磁性材料產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。 隨著 2022 年底 4000 噸高性能磁性材料投產(chǎn)，公司目前擁有 1.2 萬噸/年釹鐵 硼磁性材料產(chǎn)能，新投資的 5000 噸節(jié)能電機(jī)用高性能磁材項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2024 年 下半年建設(shè)完成，屆時(shí)公司磁材產(chǎn)能將達(dá) 1.7 萬噸。伴隨高端磁材擴(kuò)產(chǎn)放量， 公司稀土業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間有望打開。