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永藝股份研究報告：深耕辦公坐具，精細管理筑牢龍頭地位。專注坐健康解決方案，辦公椅領軍企業。公司主營產品為辦公椅、按摩 椅椅身、沙發、休閑椅。據公司歷年年報，2016-22 年營收從 14.02 億 元上升至 40.55 億元，期間 CAGR19.37%；歸母凈利潤從 1.20 億元 上升至 3.35 億元，期間 CAGR18.64%，其中，辦公椅為公司核心產 品，2022 年辦公椅收入占比達到 68.7%。

全球市場前景廣闊。據 CSIL，2019 年全球辦公椅市場容量為 251 億 美元，新興市場+居家辦公場景驅動，行業仍處于快速發展階段，預計 2026 年市場容量將達 376 億美元。當前海外去庫趨近尾聲，且下半年 迎來傳統旺季，出口預計持續震蕩回暖。公司位處辦公椅行業第一梯 隊，市場份額有望進一步提升，市場紅利或將陸續釋放。

強研發為基石，客戶黏性為抓手，筑牢企業核心競爭力。（1）研發端： 據永藝歷年年報，公司連續 12 年研發投入超營收的 3%，形成以自適 應撐腰技術為核心的底盤系統和坐背聯動技術。（2）產品端：撐腰椅連 續三年全球銷量第一。（3）制造端：精細化管理、智能化工廠建設持續 賦能。（4）戰略端：外銷堅持“數一數二”戰略，大客戶持續開拓；內 銷著重發力自主品牌，線上線下雙輪驅動。（5）產能端：國內、越南、 羅馬尼亞三大生產基地產能協同，保障全球供應鏈穩定。