房地產(chǎn)行業(yè)存量房專題報告：擁抱二手房市場黃金時代，把握行業(yè)龍頭確定性機遇.pdf

房地產(chǎn)行業(yè)存量房專題報告：擁抱二手房市場黃金時代，把握行業(yè)龍頭確定性機遇。房地產(chǎn)市場交易出現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換，存量房交易漸成主導。歷經(jīng) 多年城鎮(zhèn)化發(fā)展，當前市場動能正在切換，二手房交易主導地位 逐漸凸顯。2023 年 1-11 月，我國重點城市二手房成交面積達到 3.2 億平米，同比增長 30.1%，全國二手房交易深度（交易量占新 房二手房加總成交規(guī)模的比重）達到 37.1%，預計未來仍將持續(xù) 提升。分能級看重點城市中一、二線城市的二手房交易深度分別 達 6 成、4 成且 2023 年來顯著提升，更明顯地體現(xiàn)了這一趨勢。

2023 年二手房市場兩波行情分別由積壓需求釋放、政策驅(qū)動帶 來，以價換量現(xiàn)象凸顯。北上深杭四大重點城市二手房均為市場 重要組成，2023 二手房交易深度中樞分別為 60%、50%、35%、35%。 橫向看，二手房市場表現(xiàn)趨同，2023 年年初、三季度分別由疫情 積壓需求釋放和政策主導形成兩波行情，且均有以價換量，僅變 化幅度有別。分城市看，深圳放量最大，2023 年四季度成交量同 比增長 56.1%，價格維持平穩(wěn)；上海以價換量力度最大，12 月掛 牌價較年初下降 5.9%，掛牌量提升 36.6%，成交量提升 13.9%。

存量房業(yè)務長坡厚雪，中長期 GTV 有望達 7.8 萬億元。伴隨需求 政策持續(xù)放松與掛牌量提升，存量房成交有望持續(xù)放量。預計 2027 年全國二手房 GTV 可達 7.8 萬億元，對應 2022-2027 年復合 增速 11.2%，二手房 GTV 占比有望提升至 49.0%。行業(yè)未來將現(xiàn) 三大趨勢，即高品質(zhì)需求支撐服務溢價、頭部企業(yè)壁壘優(yōu)勢凸顯、 頭部市占率提升，頭部企業(yè)有望重塑市場格局，迎來黃金發(fā)展期。