途虎研究報(bào)告：O2O汽車服務(wù)龍頭，成長(zhǎng)飛輪加速.pdf

途虎研究報(bào)告：O2O汽車服務(wù)龍頭，成長(zhǎng)飛輪加速。汽車服務(wù)萬(wàn)億市場(chǎng)，O2O 重塑行業(yè)格局。隨著存量車規(guī)模增長(zhǎng)與平 均車齡延長(zhǎng)，中國(guó)汽車服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將超萬(wàn)億，而相比海外發(fā)達(dá)國(guó)家， 我國(guó)千人汽車保有量仍有較大提升空間。汽車服務(wù)屬于低頻生意， DIFM 模式主導(dǎo)下更注重線下履約和信任關(guān)系。針對(duì)高度分散化、信 息不對(duì)稱、履約低效等行業(yè)痛點(diǎn)，相較于 4S 和傳統(tǒng) IAM，O2O 模式 具備定價(jià)透明度高、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化等優(yōu)勢(shì)。

途虎作為 O2O 汽車服務(wù)龍頭，規(guī)模、供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)能力筑壁壘。公 司從線上零售平臺(tái)起步，逐步建立起規(guī)模龐大的線下門店網(wǎng)絡(luò)，并直 接與汽車零配件供應(yīng)商合作，通過(guò)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈和覆蓋全國(guó)的物流體 系，高效提供價(jià)格實(shí)惠的正品產(chǎn)品。途虎核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在供應(yīng)鏈直 采與門店強(qiáng)管控，憑借全套技術(shù)支持服務(wù)系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化的履 約體系，打破信息不對(duì)稱，提高交付效率和速度。

規(guī)模效應(yīng)下盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)，中長(zhǎng)期空間依然廣闊。收入端，途虎成長(zhǎng) 空間來(lái)自于門店數(shù)量增長(zhǎng)及用戶數(shù)量、復(fù)購(gòu)率的提升，我們測(cè)算中期 途虎開(kāi)店空間為 15466 家。利潤(rùn)端，毛利率隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、自有 及專供品牌占比提升、規(guī)模效應(yīng)下對(duì)于上游議價(jià)能力增強(qiáng)而提高，費(fèi) 用率隨著運(yùn)營(yíng)效率提升而攤薄，盈利能力有望進(jìn)一步提升。