機床刀具行業專題分析：刀具三駕馬車，量價、出口、整包.pdf

機床刀具行業專題分析：刀具三駕馬車，量價、出口、整包。刀具是機械加工中的耗材，被稱為“工業牙齒”，具有順周期屬性。刀具的品 質和性能直接影響產品加工的質量、精度和效率，廣泛應用于航空航天、汽車、 通用機械、模具、軌交、3C等領域，下游行業集中度較低。1）市場空間較大： 2022年全球刀具市場規模超2500億元，國內刀具市場規模超450億元。2） 競爭格局層次分明：全球刀具行業具有梯隊競爭特點，第一梯隊為歐美刀具制 造商，第二梯隊為日韓刀具品牌，第三梯隊為本土刀具企業，且行業集中度愈 發明顯。3）國產替代空間廣闊。國產品牌通過研發和創新發力，不斷縮小與 海外知名廠商技術差距，向高端刀具市場滲透，經測算，以數控刀片為例，2022 年國產化率（價值量）約35%，國產化率（數量）約70%。

量價：刀具作為制造業中重要耗材，制造業景氣度對刀具需求量影響較大，順 周期屬性較強。目前海內外刀具價差較大，國產刀具產品迭代升級，產品種類 愈發豐富，中高端刀具價格呈現上升趨勢，但近些年國產刀具廠商積極擴產， 在中低端領域競爭較激烈，因而在制造業需求疲軟情況下，刀具價格或承壓， 此外原材料價格波動對刀具價格影響也較大。

出口：海外刀具市場空間較大，海內外刀具價格價差較大，而國產刀具物美價 廉，是驅動國內產刀具向海外拓展的重要因素。1）刀具出口規模呈增長趨勢， 由2018年的180億元增至2023年的233.65億元，且順差屢創新高，進出口 比值不斷下降。2）國內刀具廠商加速出海，出口景氣度有望持續提升，同時 進出口刀片價差有所收窄，進口數控刀片均價為30元/片左右，國產內銷均價 為7元/片左右，國產出口均價為9-10元/片，隨著產品不斷提質，國產刀具逐 步替代高端進口刀具未來可期。

整包：刀具整體解決方案具有個性化、毛利率高、客戶粘性強等特點，是國產 刀具邁入高端的重要途徑。隨著航空航天、汽車等行業的快速發展，市場需求 更多定制化及加工難度較高的零部件，這對刀具廠商提出了更高的產品及服務 要求。國內刀具企業在整包方面起步較晚，但發展速度較快，部分刀具廠商逐 漸向整體解決方案服務商轉型升級。

刀具短期看“量價”、中期看“出口”、長期看“整包”。從短期看，制造業景 氣度回暖，是刀具“量價齊升”的關鍵，此外原材料價格波動也將影響刀具價 格。從中期看，海內外刀具價差及國產刀具產品水平的提升是擴大出口的能力 保障，刀片出口將成為行業發展的趨勢。從長期看，以整體解決方案為代表的 高端滲透及國產替代依舊是國產刀具成長的主邏輯。

國產刀具廠商加速高端轉型，頭部優勢愈發明顯。按照技術水平、發展階段等 標準，涌現出標桿國產刀具企業：重點關注：1）歐科億：公司是國產數控刀 具及硬質合金制品領先企業，逐步拓展整體解決方案業務；2）華銳精密：國 內知名的硬質合金切削刀具制造商，主要從事硬質合金數控刀片的研發、生產 和銷售業務；3）鼎泰高科：致力于為PCB、數控精密機件等領域的企業提供 工具、材料、裝備等一體化解決方案，全球PCB刀具領先企業；4）沃爾德： 公司是國內領先、國際一流的超硬刀具供應商；5）廈門鎢業：國內刀具整體 解決方案業務領先企業；6）中鎢高新：國內數控刀具領先企業。