華測檢測研究報告：穿越周期，成為世界的華測.pdf
- 上傳者：榮耀*****
- 時間：2024/08/27
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華測檢測研究報告：穿越周期，成為世界的華測。檢測是長坡厚雪的賽道，華測檢測從一家民營企業成長為全國綜合性 檢測龍頭，用20年詮釋了路漫漫，行則將至，近20年收入增速持續 正增長。（1）06-13年：華測起家于貿易保障，但這一階段主要依靠生 命科學板塊的快速成長實現營收和利潤雙增，彼時正處于國內食品和 環境第三方檢測高速發展時期。（2）14-17年：跑馬圈地的快速擴張 期。這一階段公司實驗室數量和員工人數快速上行，但由于實驗室回報 周期約2-3年，產能在短期無法充分釋放，導致公司在14-16年經歷 了3年歸母凈利率下滑。（3）18-21年：精耕細作期。18年公司迎來 了關鍵人物申屠獻忠先生，帶領公司走上精細化管理之路，疊加公司前 期投入產能釋放，利潤端迎來高速增長，18-20年公司歸母凈利率穩定 增長。19-20年實現估值和業績雙擊。
華測的現在：守得云開，拐點已現。22年后生命科學業務受政府開支 影響需求減弱；23年醫藥醫學在外部因素影響下增速不及預期，疊加 蔚思博處于投后整合期，23年公司業績承壓。24年食品板塊需求復 蘇，環境受益三普有望貢獻2-3年收入增量，醫藥醫學和半導體檢測 底部企穩，24H1業績拐點出現。
華測的未來：走出國門成為世界的華測。近年來華測逐步建立海外實 驗室及檢測能力，提出東南亞發展戰略推進國際化，海外營業收入快速 上升。此外，優異的現金流、不斷再投資的能力是公司長期增長動力。
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