信測標準研究報告：二季度業(yè)績同比增長12％，產(chǎn)能擴張驅動新一輪增長.pdf

信測標準研究報告：二季度業(yè)績同比增長12％，產(chǎn)能擴張驅動新一輪增長。國內(nèi)小而美的檢測與試驗設備一體化服務商。公司 2014/2024 年營業(yè)收入 分別為 1.13/7.25 億元，CAGR 約 20.43%；同期歸屬于母公司凈利潤為 0.25/1.76 億元，CAGR 約 21.50%。2024 年收入/歸母凈利潤同比增長 6. 71%/7.67%，增長主要得益于汽車檢測和電子電氣檢測市場需求復蘇、 設備銷售維持穩(wěn)定，毛利率/凈利率為 57.99%/25.01%，保持在較高水平。 2025 年上半年公司收入/歸母凈利潤分別為 3.72/0.95 億元，同比增長 1.35%/2.40%，其中二季度收入/歸母凈利潤分別為 2.06/0.58 億元，同 比增長 10.45%/11.82%，主要系汽車檢測業(yè)務增長較好。

檢測服務與設備制造雙輪驅動。分產(chǎn)品看，2025 年上半年汽車領域檢測/ 電子電氣產(chǎn)品檢測/試驗設備收入分別為 1.62/0.90/0.72 億元，同比+1 0.52%/+2.35%/-14.85%，對應毛利率分別為 69.10%/63.15%/39.38%，同 比-2.58/+2.65/-0.42 個 pct，汽車檢測受益于電動化、智能化和自動 駕駛不斷推進，汽車測試新增訂單增加。同時未來產(chǎn)能擴張驅動新一輪 增長，受益于寧波檢測中心于 2024 年底投產(chǎn)以及華中檢測基地于 2025 年進入試運行階段，公司將在新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)市場形成更高承載 能力，奠定中期成長基礎。

布局新興領域，推動人才激勵。公司加速布局汽車智能化及輔助駕駛檢測， 受益于各主機廠加大汽車自動化、智能化等研發(fā)投入，智能網(wǎng)聯(lián)汽車快 速發(fā)展，帶動智能感知等零部件大量使用，如攝像頭、激光雷達等，極 大增加汽車零部件檢測需求。同時公司成立機器人技術有限公司，布局 工業(yè)/服務/特殊作業(yè)機器人制造研發(fā)，以推動檢測業(yè)務智能化及自動化 發(fā)展。另公司推出 2025 年員工持股計劃，面向核心管理/技術/業(yè)務關 鍵人員，初始參與人數(shù)不超過 50 人，持股規(guī)模不超過當前總股本的 1.32%，以 2024 年為基準，考核 2025 年-2027 年營業(yè)收入與凈利潤增長 目標分別為 10%/10%、20%/20%、30%/30%。