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華潤飲料研究報告：招股報告之“怡寶”當家，引領未來。行業前景廣闊：中國城鎮化率提升及人均可支配收入增加持續提升消費者對即飲軟飲的購買力；持續產品創新、市場細分化以 及銷售渠道多元化也進一步推動中國即飲軟飲市場的增長。據灼識咨詢報告顯示，到28年，中國即飲軟飲市場按零售額計的規 模預計將增加至人民幣12032億元，23-28年的復合年增長率為5.8%。按零售額計，包裝飲用水是最大的品類，23年的市場規模 為人民幣2150億元，預計23-28年的復合年增長率為7.9%。

公司優勢：

背靠實力集團，行業地位穩固。公司是中國包裝飲用水行業的開創者、中國即飲軟飲行業的領導者。中國最早的專業化生 產包裝飲用水的企業之一，也是中國第二大包裝飲用水企業和最大的飲用純凈水企業。同時，在中國前五大即飲軟飲企業 （以23年零售額計）中，華潤飲料的零售額增速及凈利潤增速（以21-23年的復合年增長率計）均排名前二。憑借王牌單品 “怡寶”，向“瓶裝水第二股”發起沖擊。23年，怡寶零售額達395億元。公司背靠世界五百強企業——華潤集團。此次上 市是華潤集團第18家上市公司，并將成為華潤集團第九家港股上市公司。

產品豐富，業績亮眼。近年來，公司業績頗為亮眼，根據華潤飲料的財務數據，21-23年，公司收入從113.4億元攀升至 135.15億元，2024年前四個月，公司收入也達到41.5億元；23年的凈利潤率達到了9.9%。旗下品牌“怡寶”是中國飲用純 凈水市場第一品牌。公司以“怡寶”品牌為中樞，以飲用純凈水產品為根基，通過豐富水種、拓展產品規格，不斷豐富包 裝飲用水產品矩陣。公司旗下擁有“怡寶”、“至本清潤”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13個品牌的 產品組合、共計56個SKU，覆蓋包括外出、居家、商務、餐飲、運動等多種消費場景。

推行體育營銷，經銷商網絡和營銷團隊強大。公司一直戰略性側重并利用包裝飲用水消費場景與體育活動的高度契合性， 持續推行體育營銷策略，并與中國國家隊、馬拉松等體育賽事建立合作伙伴關系，不斷有效提高品牌認知度和認可度。渠 道層面與遍布全國超1000家經銷商成功合作，累計覆蓋中國超兩百萬個零售網點；截至23年12月31日，公司擁有超過8700 名一線銷售人員。根據灼識諮詢報告，以團隊規模和銷售效率衡量，公司是中國即飲軟飲行業內自有銷售團隊最為強大的 企業之一。