中船系資產(chǎn)梳理：兩船重組，還有哪些資產(chǎn)值得關(guān)注？.pdf

中船系資產(chǎn)梳理：兩船重組，還有哪些資產(chǎn)值得關(guān)注？中船集團(tuán)資產(chǎn)整合加速，船舶業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)值得期待。2024年9月， 中國船舶與中國重工的資產(chǎn)重組計劃正式啟動，在船舶大周期向上的 背景之下，兩船重組的進(jìn)一步發(fā)展讓市場更多了一些阿爾法層面的關(guān) 注，集團(tuán)的船舶資產(chǎn)是否能夠通過兼并重組，進(jìn)一步解決同業(yè)競爭、強(qiáng) 化協(xié)同，從而實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，在行業(yè)增量之外獲取超額利潤？除了 中船和重工，還有哪些資產(chǎn)值得關(guān)注？本篇報告中，我們對中船集團(tuán) 旗下各項資產(chǎn)及過去十年的資產(chǎn)重組歷史進(jìn)行了詳細(xì)梳理，可以看到， 2016-2018 年、2019-2021 年分別是集團(tuán)兩個針對非船業(yè)務(wù)、船舶資產(chǎn) 的重組高峰階段，而進(jìn)入2024年后，內(nèi)部整合再次加速，根據(jù)集團(tuán)此 前出具的承諾書，距離解決同業(yè)競爭的最后時間（2026年）僅剩不到 2 年，新的巨輪或即將起航。

海洋裝備類：集團(tuán)旗下核心資產(chǎn)，營收貢獻(xiàn)近六成，船廠資產(chǎn)整合進(jìn)行時。集團(tuán)海洋裝備業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體主要為中國船舶、中國重工、中 船防務(wù)、中國動力等上市公司及滬東中華、川東船舶、渤海造船、廣 西造船等非上市船廠。2023年集團(tuán)造船完工量為1586萬噸，占全國總 完工量37%，全球市場份額為18.4%，其中，三大上市經(jīng)營主體中國船 舶、中國重工、中船防務(wù)完工量合計1345萬載重噸，占集團(tuán)總完工量 的85%。另外，滬東中華是集團(tuán)旗下為數(shù)不多的未上市船廠之一，年 造船能力超220萬噸，年產(chǎn)值超200億元。根據(jù)克拉克森，截至2024 年8 月，滬東中華手持訂單68 艘，約818 萬載重噸，按修正總噸口 徑，在手訂單規(guī)模在全球各大船廠中位列第五，全國第一，占中船集團(tuán) 在手訂單規(guī)模的23%。

科技應(yīng)用產(chǎn)業(yè)：2016-2018年為集團(tuán)非船業(yè)務(wù)整合階段。科技應(yīng)用產(chǎn)業(yè) 經(jīng)營主體主要為中國海防（電子信息裝備）、中船科技（清潔能源裝備）、 中船應(yīng)急（應(yīng)急裝備）三家上市公司以及數(shù)十家科研院所，其中中國海 防、中船科技均在2016-2018年陸續(xù)完成過重大資產(chǎn)重組。科研院所大 多直屬于中船船舶集團(tuán)或通過中國船舶重工集團(tuán)間接控制，涉及業(yè)務(wù) 廣泛，除了海洋裝備相關(guān)的船舶設(shè)計、船舶動力、船海電源等，還包括 電子探測、特種氣體、水聲對抗、節(jié)能環(huán)保等多類型業(yè)務(wù)。2023年科 研院所總計實現(xiàn)營收670.52億元，占集團(tuán)總營收的19.37%。