騎士乳業(yè)研究報(bào)告：聚焦乳、糖產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋農(nóng)、牧、乳、糖四大板塊.pdf

騎士乳業(yè)研究報(bào)告：聚焦乳、糖產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋農(nóng)、牧、乳、糖四大板塊。公司聚焦乳、糖產(chǎn)業(yè)，專門從事飼料和甜菜種植、奶牛養(yǎng)殖和鮮奶供應(yīng)、乳制 品和白砂糖及副產(chǎn)品生產(chǎn)，業(yè)務(wù)涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游并形成農(nóng)、牧、乳、糖四大 板塊。2023年，公司牧業(yè)、乳業(yè)和糖業(yè)三大業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入4.85/3.04/4.54 億元，占比為38.61%/24.20%/36.15%。

騎士乳業(yè)自有牧場(chǎng)占比提升，2020年公司乳源渠道中自有牧場(chǎng)占比僅1.79%，2022 年這一比例達(dá)26.41%。自有牧場(chǎng)采購(gòu)生鮮乳單價(jià)最高，主要是因?yàn)橄蜃杂心翀?chǎng) 采購(gòu)的生鮮乳均為有機(jī)生鮮乳，因此價(jià)格較高。

騎士乳業(yè)收入主要來(lái)自于內(nèi)蒙地區(qū)，2020年度、2021年度以及2022年度，該區(qū) 域收入占公司全部收入的比例分別為63.97%、68.24%和73.42%，公司的生 鮮乳及乳制品產(chǎn)品較少涉足較發(fā)達(dá)的中、東部地區(qū)。2023年省外收入高速增長(zhǎng)， 增速高達(dá)93.69%。

近年來(lái)，我國(guó)生鮮乳價(jià)格展現(xiàn)出持續(xù)下跌的趨勢(shì)。從2022年2月開(kāi)始，隨著國(guó) 內(nèi)一系列大型新建牧場(chǎng)的陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，生鮮乳的供應(yīng)量顯著增加，導(dǎo)致主產(chǎn) 區(qū)的生鮮乳收購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)了回落。2024年以來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，乳制品需 求端疲軟，導(dǎo)致生鮮乳價(jià)格進(jìn)一步走弱。

乳制品行業(yè)增速放緩，我國(guó)乳制品行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，形成了兩家全 國(guó)性龍頭企業(yè)領(lǐng)軍的競(jìng)爭(zhēng)格局。區(qū)域性乳企和地方性乳企市占率均為個(gè)位數(shù)， 主要經(jīng)營(yíng)低溫乳制品以差異化競(jìng)爭(zhēng)。

近年來(lái)，我國(guó)食糖產(chǎn)量保持平穩(wěn)發(fā)展，年產(chǎn)量在1000萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi) 量每年在1500萬(wàn)噸左右，缺口部分通過(guò)進(jìn)口糖進(jìn)行補(bǔ)充。中國(guó)食糖產(chǎn)業(yè)正邁向 一個(gè)以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主導(dǎo)，同時(shí)促進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)相互融合的新發(fā)展階段。