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萬辰集團(tuán)研究報(bào)告：從草根觀察看量販零食擴(kuò)品類之路。公司為硬折扣領(lǐng)域最純粹標(biāo)的，屬于量販零食龍二&唯一上市公司，具備較強(qiáng)規(guī) 模效應(yīng)及議價(jià)權(quán)，隨著門店開拓以及品類擴(kuò)張，成長空間可期。

線下零售迎來重大變革，量販零食品類擴(kuò)張為行業(yè)發(fā)展必然選擇。 產(chǎn)能過剩以及電商增長乏力的時(shí)代背景下，線下零售迎來產(chǎn)業(yè)發(fā)展重大趨勢(shì)。一 方面，25 年量販零食行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，龍頭企業(yè)具備先發(fā)、規(guī)模 的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，后起之秀較難再對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局形成沖擊；另一方面，零食品類具備高 毛利、沖動(dòng)性消費(fèi)的特征，客單價(jià)通常為 20-30 元左右，較難突破至百元以上。 由于量販零食門店短短幾年時(shí)間內(nèi)到下沉市場(chǎng)搶占了優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位，尤其是以社區(qū)為 代表的周邊人群的生活需要，并快速實(shí)現(xiàn)了行業(yè)集中度的提升，因此其轉(zhuǎn)型折扣 超市，擴(kuò)品類是自然而然的選擇，龍頭企業(yè)具備天然的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前我國折扣 業(yè)態(tài)占比僅為 4%左右，參考?xì)W洲 40%以上、美國 20%以上仍有較大提升空間。

量販零食已經(jīng)成為零食品類最為高效的渠道之一，潮玩/凍品/烘焙/鹵味或?qū)⒊蔀?重要擴(kuò)展方向。部分品類線上購買具備更強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，則對(duì)于適合線下購買的品類， 可以從復(fù)購周期、管理難度、盈利水平分析擴(kuò)展方向。1）從復(fù)購周期看，可采 用 “高頻帶動(dòng)低頻”方式，來增強(qiáng)消費(fèi)者購物的粘性。2）從管理難度看，越是 高頻的品類，管理難度越高，所以，對(duì)于門店運(yùn)營管理和供應(yīng)鏈的要求更高。 3）從盈利水平看，潮玩、熟食、烘焙、凍品等品類盈利水平明顯較優(yōu)。4）從客 群看，休食的消費(fèi)人群中，女性、兒童占比較高，而潮玩/熟食/烘焙等品類與現(xiàn) 有客群的重合度較高。 IP 潮玩商品的特點(diǎn)是高坪效、高動(dòng)銷、提客流、差異 化，綜合毛利率遠(yuǎn)高于量販零食品類，是公司未來發(fā)展的高優(yōu)先級(jí)戰(zhàn)略品類。公 司計(jì)劃推出“潮玩 630 計(jì)劃”，拓寬潮玩商品池，升級(jí)潮玩貨架陳列。