<sub id="t4ndp"><rt id="t4ndp"></rt></sub>

    <strong id="t4ndp"><b id="t4ndp"></b></strong>
    <ruby id="t4ndp"></ruby>

      <cite id="t4ndp"></cite><cite id="t4ndp"></cite>
      <cite id="t4ndp"></cite>
      高清无码18,亚洲色大成成人网站久久,亚洲第一区二区快射影院,99RE6在线视频精品免费下载,美女人妻激情乱人伦,久久精品第九区免费观看,日本大片在线看黄a∨免费,亚洲精品成人一二三专区

      嗶哩嗶哩研究報告:看好廣告業務增長,但游戲收入前景的不確定性令我們維持“中性”評級.pdf

      • 上傳者:w**********
      • 時間:2025/11/19
      • 熱度:265
      • 0人點贊
      • 舉報

      嗶哩嗶哩研究報告:看好廣告業務增長,但游戲收入前景的不確定性令我們維持“中性”評級。在公司發布 2025 年 3 季度業績后,我們看好:1)廣告收入保持 23%的穩健 同比增長,驅動因素是廣告主數量增長(同比增長 16%),其中新廣告垂直 領域(如消費電子/家居裝修)的廣告同比增長 60%以上。在 2025 年 4 季度 的“雙十一”促銷期間,廣告收入同比增長 30%,2)盡管銷售和營銷費用 同比下降,日活用戶數仍保持 9%的健康增長,彰顯了內容吸引力。得益于 強大的自制內容,付費會員人數也同比增加 16%。3)營業利潤率由 2025 年 2 季度的 7.8%進一步提升至 2025 年 3 季度的 9%。不過,我們維持對 BILI/9626 HK 的“中性”評級,因為我們認為其強勁的利潤增長前景(摩 根大通預測其 26-27 年收入/凈利潤年復合增長率分別為 8%/40%)已反映在 當前估值(25/26 年預期市盈率分別為 32 倍/23 倍)之中。我們認為 BILI/9626 HK 股價自 2025 年 4 月中旬以來反彈 76%/78%(同期中概互聯 網指數上漲 35%)已經反映了嗶哩嗶哩強勁的廣告增長和對 2026 年游戲收 入恢復增長的預期(從 2026 年 1 季度起受三國題材卡牌游戲《代號:三國 Ncard》的支撐)。然而,我們對游戲收入前景不太樂觀,因為考慮到:1) 三謀(嗶哩嗶哩的三國謀略游戲)面臨的競爭將會加劇;2)我們對《三國 Ncard》(三國主題撲克游戲)的收入潛力持保留態度。雖然我們的 2026 年 利潤預測值比彭博市場一致預期高 12%,但我們認為嗶哩嗶哩的強勁利潤增 長已在買方預期之內。要想使其估值從目前水平上進一步上調,其收入增長 需要進一步提升至 10%以上(如受《三國 Ncard》成功推出所推動)。

      游戲收入前景仍存在不確定性:1)我們預計吉比特和愷英網絡將會在 2026 年推出兩款新的三國背景手機策略游戲,這使我們對三謀的收入前景 (我們估計三謀 2025 年下半年收入增長下降兩位數)持更為謹慎的看法。 2)我們不太看好《三國 Ncard》的收入增長前景,因為考慮到中國已經有 一個規模相當大的本土撲克手游(騰訊的《歡樂斗地主》)。根據貴士信 息的數據,《快樂撲克》在其應用和小程序平臺的月活躍用戶數均已超過 1,000 萬。我們認為撲克游戲具有網絡效應,因此,《三國 Ncard》在這類 游戲領域獲取市場份額的能力存在不確定性。

      1頁 / 共17
      嗶哩嗶哩研究報告:看好廣告業務增長,但游戲收入前景的不確定性令我們維持“中性”評級.pdf第1頁 嗶哩嗶哩研究報告:看好廣告業務增長,但游戲收入前景的不確定性令我們維持“中性”評級.pdf第2頁 嗶哩嗶哩研究報告:看好廣告業務增長,但游戲收入前景的不確定性令我們維持“中性”評級.pdf第3頁 嗶哩嗶哩研究報告:看好廣告業務增長,但游戲收入前景的不確定性令我們維持“中性”評級.pdf第4頁 嗶哩嗶哩研究報告:看好廣告業務增長,但游戲收入前景的不確定性令我們維持“中性”評級.pdf第5頁 嗶哩嗶哩研究報告:看好廣告業務增長,但游戲收入前景的不確定性令我們維持“中性”評級.pdf第6頁
      • 格式:pdf
      • 大小:1.1M
      • 頁數:17
      • 價格: 5積分
      下載 獲取積分

      免責聲明:本文 / 資料由用戶個人上傳,平臺僅提供信息存儲服務,如有侵權請聯系刪除。

      • 相關標簽
      • 相關專題
          熱門下載
          • 全部熱門
          • 本年熱門
          • 本季熱門
          分享至
          主站蜘蛛池模板: 精品久久久中文字幕一区| 亚洲 中文 欧美 日韩 在线| 亚洲成A人V欧美综合| 97精品伊人久久久大香线蕉| 岛国岛国免费v片在线观看| 亚洲无码精品人妻| 日本精品久久国产综合| japanese无码中文字幕| wwwwww.日本色| 99国精产品自偷自偷综合| 国产在线精品一区二区不卡麻豆 | 免费人成在线观看网站| 国产中文成人精品久久久| 国产精品久久久久亚洲| 制服.丝袜.亚洲.中文.综合懂 | av在线中文字幕不卡电影网| 久久精品国产99久久美女| 国产白丝jk捆绑束缚调教视频| 国产成人18黄网站在线观看| 无码中文字幕人妻在线一区二区三区 | 天天躁日日躁欧美老妇app| 亚洲一区中文字幕第十页| 尤物在线91| 青青草国产精品亚洲专区无码| 亚洲成人不卡| 成av人电影在线观看| 网红主播国产一区在线| 亚洲中国最大AV网站| 国产在线视频无码不卡人黑| 亚洲精品中文综合第一页| 国产成人久久综合777777麻豆| 日本亚洲一级中文字幕| 日韩亚洲一区在线二区| 中文字幕国产精品第一页| 熟女成人影片| 洛阳市| 萌白酱福利视频| 国产在线不卡精品网站| 国内视频自拍| 国产精品人妻熟女男人的天堂| 国内精品久久久久久影院完整版|