交運行業(yè)紅利資產(chǎn)月報（2026年1月）：港口集裝箱景氣度相對較好，強調(diào)交運紅利板塊配置價值.pdf

交運行業(yè)紅利資產(chǎn)月報（2026年1月）：港口集裝箱景氣度相對較好，強調(diào)交運紅利板塊配置價值。月度行情表現(xiàn)：紅利資產(chǎn)表現(xiàn)一般，僅港口跑贏滬深 300 與交運指數(shù)。1）行 業(yè)漲跌幅：2026/1/1-1/27 期間，高速公路、鐵路運輸、港口累計漲跌幅-1.50%、 -3.14%、+2.96%，1 月紅利資產(chǎn)（公鐵港）表現(xiàn)一般，僅港口跑贏滬深 300 指 數(shù)與交運指數(shù)。2）紅利資產(chǎn)個股表現(xiàn)：1/1-1/27 期間，A 股漲幅前三：廣州港 （+11.11%）>南京港（+11.07%）>唐山港（+10.94%）；H 股漲幅前三：青島港 （+6.61%）>中遠海運港口（+6.07%）>深圳高速公路股份（+3.66%）。3）利 率環(huán)境：仍處于低位。2026 年 1 月，國債收益率略有波動，截至 2026/1/27， 10 年中債國債到期收益率為 1.83%，較 2025/12/31 的 1.85%下跌 2bp，30 年中 債國債到期收益率 2.29%。4）行業(yè)成交額：1 月港口日均成交額繼續(xù)增長。 2026/1/1-1/27，高速公路日均成交額 18.62 億元，同比下降 5.5%，鐵路日均成 交額 26.84 億元，同比上升 57.6%，港口日均成交額 31.89 億元，同比上升 58.1%。5）行業(yè)估值：相較銀行、煤炭、電力設備、公用事業(yè)，從 PE 歷史分 位數(shù)看，電力設備為主要紅利資產(chǎn)細分行業(yè)中最高，港口為最低；PB 歷史分 位數(shù)，高速公路為主要紅利資產(chǎn)細分行業(yè)中最高，鐵路運輸為最低；從行業(yè)整 體股息率看，高速公路、鐵路運輸與港口均在 3%-4%區(qū)間內(nèi)，煤炭和銀行領(lǐng) 先。6）資本運作：皖通高速所在聯(lián)合體中標 S19 淮南至桐城高速公路舒城至 桐城段特許經(jīng)營者項目；云杉資本增持寧滬高速 H 股，江蘇交控及其一致行 動人持股比例升至 57.01%；贛粵高速實際控制人變更為省國資委。

行業(yè)數(shù)據(jù)：1）高速公路：客運量，2025 年 11 月，公路客運量為 9.61 億人次， 同比下降 2.4%；2025 年 1-11 月，公路客運量累計 105.31 億人次，同比下降 2.4%。貨運量，2025 年 11 月，公路貨運量為 38.76 億噸，同比增長 3.6%；2025 年 1-11 月，公路貨運量累計 394.91 億噸，同比增長 3.6%。2）鐵路：旅客發(fā) 送量，2025 年 12 月，鐵路旅客發(fā)送量為 3.23 億人次，同比+8.5%，環(huán)比-2.6%； 2025 年 1-12 月，鐵路旅客累計發(fā)送量為 46.01 億人次，同比+6.7%。貨運總發(fā) 送量，2025 年 12 月，鐵路貨運總發(fā)送量為 4.47 億噸，同比-2.6%，環(huán)比-2.8%； 2025 年 1-12 月，鐵路貨運累計發(fā)送量為 52.77 億噸，同比+2%。3）港口：交 通運輸部重點監(jiān)測港口周度吞吐量，過去四周（2025/12/29-2026/1/25，2026 年 第 1-4 周）監(jiān)測港口貨物吞吐量 10.36 億噸，同比增長 4.3%；過去四周集裝箱 2682.3 萬標箱，同比增長 7.7%。重點港口貨種吞吐量增速，2025 年 12 月，鐵 礦石（+9.3%）>集裝箱（+9.2%）>原油（-4.4%）>煤炭（-6.7%），2025 年 1- 12 月，集裝箱（+7.3%）>鐵礦石（+5.7%）>原油（-0.7%）>煤炭（-3.3%）。