技術硬件與設備行業2025年信用回顧與2026年展望.pdf
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- 時間：2026/02/11
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技術硬件與設備行業2025年信用回顧與2026年展望。在全球經濟增長偏弱背景下，2025 年以來技術硬件與設備行業整體承壓， 但在補庫周期與 AI 技術驅動下呈現緩慢復蘇，各子行業分化明顯。通信 設備領域，算力驅動數據中心設備需求強勁，傳統電信設備增長乏力；消 費電子市場，AI 手機與 AI PC 滲透率提升帶動結構性機會，但中低端機 型承壓；電腦與外圍設備方面，國產替代持續推進，AI 服務器需求突出； 電子設備、儀器及元件行業則受益于 AI產業鏈與自主化進程，算力芯片、 先進封裝等環節復蘇動力明確。政策方面，我國通過《數字中國建設整體 布局規劃》等頂層設計，構建了“短期穩增長、中期強鏈條、長期促創新” 的政策體系，以國產替代為主線突破高端設備與材料瓶頸。盡管面臨外部 技術限制，但壓力正倒逼國內加速研發與應用，中長期將提升產業自主可 控能力，為行業升級提供支撐。 2025 年（TTM）技術硬件與設備行業樣本企業營收同比正增長，與行業 復蘇趨勢一致，但研發投入和資產減值損失高企導致凈利承壓，EBITDA 則實現同比增長，顯示盈利韌性。樣本企業債務規模與負債率上升， EBITDA 對剛性債務的覆蓋倍數有所下降，但受益于融資成本下降，利息 覆蓋能力有所提升提升。現金流方面，樣本企業營業收入現金率同比增長， 經營性凈現金流整體較為充沛但表現分化。
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