化工行業報告：地緣溢價重塑成本曲線，原油驅動下化工品價格走高.pdf

上傳者：K********
時間：2026/04/14
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化工行業報告：地緣溢價重塑成本曲線，原油驅動下化工品價格走高。

本周化工行情概述

本周基礎化工行業指數收 4853.50 點，較上周上漲 4.04%，跑贏滬深 300 指數 0.52%。細分子行業看，截至本周五（4 月 10 日），申萬化工三級分類中 24 個子行業收漲，1 個子行業收跌。其中，無機鹽、粘膠、合成樹脂、有機硅、聚氨酯行業領漲、周漲幅分別為 8.59%、 8.52%、7.82%、7.63%、7.23%;氯堿、炭黑、食品及飼料添加劑行業走跌，周跌幅分別為-1.13%、0.00%、1.88%。

伊朗戰局下的化工投資思路

【油氣上漲】

2026 年 3 月 18 日，美國與以色列聯合空襲伊朗南帕爾斯天然氣田及阿薩盧耶石化設施，該設施承擔伊朗約 40%天然氣處理能力，直接觸及伊朗能源核心；伊朗隨即宣布沙特、卡塔爾、阿聯酋境內與美方相關的油氣設施為合法打擊目標，并于 19 日凌晨發起 “真實承諾 -4”報復行動，使用導彈與自殺式無人機襲擊沙特利雅得煉油廠、延布薩姆雷夫煉油廠、卡塔爾拉斯拉凡 LNG 工業城、阿聯酋哈卜尚天然氣設施等關鍵能源樞紐，造成多處設施起火損毀、產能停擺，中東能源戰全面升級。霍爾木茲海峽仍被封鎖中，霍爾木茲海峽作為波斯灣通往印度洋的唯一通道，是全球油氣運輸的“生命線”，也是沙特、阿聯酋、伊拉克、伊朗等國出口原油的唯一海上通道。該航道目前承載著每日逾 2000 萬桶的石油及液體燃料運輸，占全球石油總消費量的 20%，以及全球海運石油貿易量的 25%。霍爾木茲海峽不僅是“油脈”，更是“氣脈”，全球最大的液化天然氣出口國之一卡塔爾的全部出口均需途經此地。數據顯示，每天通過該海峽的 LNG 運輸量約占全球液化天然氣貿易總量的 20%。霍爾木茲海峽停擺意味著全球五分之一的油氣供應鏈將被物理切斷，若后續隨著戰事升級，伊朗進一步全面實質性封鎖霍爾木茲海峽，將引發全球能源價格巨幅震蕩。

【大煉化】

庫存收益+下游補庫，煉化巨頭業績彈性釋放：大煉化企業維持高開工率且具備規模化原油儲備，油價上漲使得企業享有庫存收益。并且下游買漲不買跌，油價上漲將帶動煉化企業產品銷售。