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2026年第二季度市場策略報告：靜待海外風險消退，關(guān)注科技線及漲價線。當前“美伊沖突”暫未改變 A股震蕩上行的方向，后續(xù)影響主要看 “美伊沖突”持續(xù)時間。通常全球原油儲備在三至四個月左右，仍能 提供一定緩沖空間，目前“美伊沖突”僅對通脹及市場預期產(chǎn)生影響， 但并未顯著影響全球經(jīng)濟增長前景。從全球原油儲備出發(fā)，如果出現(xiàn) 霍爾木茲海峽封鎖達三個月的情形，全球主要經(jīng)濟體的石油戰(zhàn)略儲備 將捉襟見肘，屆時原油短缺可能進一步向經(jīng)濟傳導，增加全球主要經(jīng) 濟體的經(jīng)濟下行壓力，權(quán)益市場可能存在殺業(yè)績的風險。當前美伊沖 突已有初步停火跡象，市場風險偏好初步修復，但仍需關(guān)注談判進展 以及霍爾木茲海峽封鎖情況。根據(jù)Polymarket數(shù)據(jù)，市場預計伊朗與 以色列/美國之間的沖突在 4月30日結(jié)束的累計概率為67%，未來仍 有一定不確定性風險。

第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)主要取決于海外滯脹風險演繹及國內(nèi)宏觀政策對 沖效果。投資端而言，2026 年投資更看重“投資于人”，預計投端資 延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢；消費端而言，2026年國補規(guī)模有所退坡，擴大內(nèi) 需正從補貼驅(qū)動轉(zhuǎn)向“居民增收”驅(qū)動，服務消費有望成為擴大內(nèi)需 的重要抓手；出口端而言，海外需求韌性、“搶出口”效應、AI 產(chǎn)業(yè) 景氣度繼續(xù)上行將帶動 2026年第一季度出口超預期，但可能對第二 季度出口有一定擠壓作用。整體而言，2026年第一季度國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù) 仍有韌性，但暫未體現(xiàn)美伊沖突相關(guān)影響，第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)主要取 決于海外滯脹風險演繹及國內(nèi)宏觀政策對沖效果。

4月底前市場或以寬幅震蕩為主，4月底后關(guān)注趨勢性機會。2026年 隨著“雙寬松”政策基調(diào)延續(xù)、居民儲蓄資產(chǎn)持續(xù)入市、“反內(nèi)卷” 改善業(yè)績、新一輪科技革命勢頭延續(xù)，本輪“牛市”的根基仍在。受 到業(yè)績增速的牽引以及逆周期調(diào)節(jié)的約束，預計 2026年指數(shù)上行幅 度或不及 2025 年，將更加考驗擇時及基本面研究能力。第二季度市 場走勢主要取決于美伊沖突演繹及國內(nèi)政策對沖效果。基準情形下， 如果美伊沖突能在3個月內(nèi)結(jié)束、霍爾木茲海峽能夠全面解除封鎖， 預計對全球經(jīng)濟影響仍相對可控，再考慮到4月底A股年報及一季報 將披露完畢、4月底中共中央政治局會議將對二季度經(jīng)濟政策做出部 署，預計 4 月底將是 A 股走勢的重要觀察期。