鈞達(dá)股份公司研究報(bào)告：以高層戰(zhàn)略為引、全球化為矛，劍指航天業(yè)務(wù)新版圖.pdf

鈞達(dá)股份公司研究報(bào)告：以高層戰(zhàn)略為引、全球化為矛，劍指航天業(yè)務(wù)新版圖。公司是行業(yè)稀缺的專業(yè)化光伏電池片廠商，2025 年末以光伏電池 的太空應(yīng)用場(chǎng)景為切入點(diǎn)，開(kāi)始全力布局航天業(yè)務(wù)，2026 年 1 月， 公司通過(guò)港股閃電配售方式募資約 4 億港幣，用于太空光伏電池 相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，以及商業(yè)航天領(lǐng)域的股權(quán)投資與合作。

能源基座：具備“輕、柔、高、低”特性，適配算力星座級(jí)別需求。 隨著航天器有效載荷和性能需求持續(xù)推動(dòng)更高的電力需求，空間 能源需求對(duì)功率比、存儲(chǔ)空間、結(jié)構(gòu)重量以及展開(kāi)/收放能力的要 求，加速了柔性技術(shù)結(jié)構(gòu)的發(fā)展和進(jìn)步。公司能源基座產(chǎn)品技術(shù)主 要合作上海星翼芯能（上翼），源于中科院光機(jī)所技術(shù)體系，在太 空極端環(huán)境的配方及抗輻照結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面具備獨(dú)家技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公 司產(chǎn)品包括空間級(jí)鈣鈦礦電池、SCPI 材料等，其中 CPI 薄膜技術(shù) 壁壘高，長(zhǎng)期以來(lái)由美日企業(yè)主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng) PI 企業(yè)在產(chǎn)業(yè)化進(jìn) 展上仍存在明顯差異，公司 SCPI 薄膜針對(duì)太空極端環(huán)境定制，在 抗輻照、耐高低溫等適配性配方方面具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，兼容砷化鎵、 晶硅、鈣鈦礦等全電池技術(shù)路線，目前已完成太空環(huán)境下的第一性 原理驗(yàn)證。

衛(wèi)星總體：收購(gòu)衛(wèi)星設(shè)計(jì)制造公司，形成航天能源業(yè)務(wù)閉環(huán)。全球 維度看，火箭發(fā)射成本的降低讓通信衛(wèi)星的大規(guī)模上天具備了商 業(yè)可行性，為全球通信、互聯(lián)網(wǎng)覆蓋以及天基計(jì)算等其他空間技術(shù) 的應(yīng)用提供了更為廣闊的機(jī)會(huì)。2026 年 2 月，公司收購(gòu)復(fù)遙星河 60%股權(quán)，其全資子公司巡天千河是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的商業(yè)衛(wèi)星整星研制 企業(yè)，技術(shù)團(tuán)隊(duì)整建制來(lái)自航天科技集團(tuán)總體單位，具備近百顆商 業(yè)衛(wèi)星研制經(jīng)驗(yàn)，成立至今已研制發(fā)射 7 顆商業(yè)衛(wèi)星，同步研制 20 余顆衛(wèi)星，具備年產(chǎn) 50 顆衛(wèi)星的研制能力，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋遙 感、通信、態(tài)勢(shì)感知、AI 算力等方向，公司計(jì)劃 2026 年發(fā)射 20 顆衛(wèi)星，其中算力衛(wèi)星占比達(dá)到一半。