農林牧漁行業農產品研究跟蹤系列報告（203）：育肥公牛價格漲勢加速，看好2026年牧業大周期反轉.pdf

農林牧漁行業農產品研究跟蹤系列報告（203）：育肥公牛價格漲勢加速，看好2026年牧業大周期反轉。周度農產品跟蹤：肉奶周期有望共振反轉，生豬產能去化預期加速。 生豬：行業重回深度虧損，市場化去產能有望與政策調控共振。4 月 24 日生 豬價格 10.04 元/公斤，周環比+9%；7kg 仔豬價格約 200 元/頭，周環比+6%。 白雞：供給小幅增加，關注中長期消費抬升。4 月 24 日，雞苗價格 3.05 元/ 羽，周環比+1%，同比+13%；毛雞價格 7.42 元/公斤，周環比+2%，同比+1%。 黃雞：供給維持底部，有望率先受益內需改善。4 月 23 日浙江快大三黃雞/ 青腳麻雞/雪山草雞斤價分別為 4.2/5.1/6.7 元，周環比分別-13%/-7%/-6%。 雞蛋：在產父母代存欄處于高位，中期供給壓力較大。4 月 24 日，雞蛋主產 區價格 3.90 元/斤，周環比+0.3%，同比+22%。 肉牛：新一輪牛價上漲開啟，看好牛周期反轉上行。4 月 24 日，國內育肥公 牛出欄價為 27.10 元/kg，周環比+2%，同比+5%；牛肉市場價為 63.00 元/kg， 周環比+0.4%，同比+6%。 原奶：奶牛去化有望延續，原奶價格或迎拐點。4 月 16 日，國內主產區原奶 均價為 3.01 元/kg，周度環比-0.3%，同比-2%。 豆粕：估值處于歷史低位，關注油價及貿易端催化。4 月 24 日，國內大豆現 貨價為 4303 元/噸，周環比+1%，國內豆粕現貨價為 2984 元/噸，周環比-1%。 玉米：底部支撐較強，中長期供需平衡表收縮。4 月 24 日國內玉米現貨價 2404 元/噸，周環比+0.38%，同比+6.14%。 橡膠：短期價格寬幅震蕩，中期看好景氣向上。4 月 24 日，國內全乳膠山東 市價為 16800 元/噸，周環比+3%，同比+18%。

核心觀點：掘金牧業景氣大周期，把握養殖龍頭估值切換。1）肉牛及原奶： 看好國內牧業大周期反轉，海內外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）生豬： 官方產能調控將加速頭部企業現金流快速好轉，并有望轉型為紅利標的，在 全行業產能收縮的背景下，龍頭的成本優勢有望明顯提高，強者恒強。3） 禽：供給波動幅度有限，行情有望隨需求復蘇，龍頭企業憑借單位超額收益 優勢有望實現更高現金流分紅回報。4）飼料：畜禽養殖工業化加深，產業 分工明確，飼料龍頭憑借技術和服務優勢，有望進一步拉大競爭優勢。5） 寵物：稀缺消費成長行業，有望持續受益人口變化趨勢。