海外中資股專題研究報(bào)告：挖掘穿越周期的“中國(guó)智造” .pdf
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- 時(shí)間：2021/07/06
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疫情后寬松的流動(dòng)性環(huán)境下，制造業(yè)設(shè)備更新?lián)Q代需求強(qiáng)勁，全球有望開(kāi)啟新一 輪朱格拉周期。我們復(fù)盤(pán) 20 世紀(jì) 80 年代的一輪全球朱格拉周期，日本制造業(yè)脫 穎而出。對(duì)比當(dāng)前中國(guó)所處的時(shí)代背景，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人口、城鎮(zhèn)化率、對(duì)外 貿(mào)易以及外部環(huán)境均較為相似，但相較彼時(shí)的日本，中國(guó)坐擁龐大的人口基數(shù)和 豐沛的區(qū)位資源優(yōu)勢(shì)，城鎮(zhèn)化率和人均 GDP 仍有較大的提升空間，我們持續(xù)看好 中國(guó)高端制造業(yè)在“外需穩(wěn)定，內(nèi)需強(qiáng)勁”背景下的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)能力。國(guó)產(chǎn)化 是中國(guó)不同于日本的另一驅(qū)動(dòng)，中國(guó)制造邁向“中國(guó)智造”。受益此輪全球朱格 拉周期下中國(guó)企業(yè)的 CAPEX 周期，中國(guó)高端制造已在多個(gè)品類競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)提 升，我們看好國(guó)產(chǎn)替代邏輯下的半導(dǎo)體設(shè)備、光伏與新能源設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、 醫(yī)療器械以及全球出口份額持續(xù)提升的消費(fèi)電子、化工新材料以及小家電等。
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