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機構行為研究系列——銀行一季度資負跟蹤：負債寬松，貸款承壓，配中長債意愿強.pdf
- 5積分
- 2026/05/01
- 5
- 方正證券
2026年一季度，央行貨幣政策維持適度寬松基調，但政策實施更重節奏與傳導效率，穩增長、穩物價、穩預期與防風險統籌兼顧。銀行體系負債端流動性充裕，資產端信貸投放邊際走弱，資金更多流向金融投資。
標簽：負債貸款
培育香港新一代保險專業人才，共促行業蓬勃發展.pdf
- 7積分
- 2026/04/30
- 6
- 香港金融發展局
培育香港新一代保險專業人才，共促行業蓬勃發展。香港保險業作為金融服務業的核心支柱，在全球經濟不明朗下展現韌性與適應力。二零二五年首三季毛保費總額達6,370億港元1——行業穩健增長進一步鞏固香港作為全球領先保險樞紐的地位。金發局於二零二五年三月發表《保駕護航：推動可持續發展及創新，鞏固香港作為全球重要保險樞紐的地位》報告2，重點加強香港作為蓬勃保險樞紐的價值主張。而本報告則聚焦於人才格局的演變——此乃支撐行業可持續發展與創新擴展的關鍵要素。保險在金融服務中擔當獨特角色：為個人、家庭及企業提供風險管理、資產保障與長期財富積累的關鍵基礎，同時作為整體...
標簽：人才
粵港澳大灣區綠色低碳轉型債券市場發展報告（2025）.pdf
- 6積分
- 2026/04/30
- 2
- 中央結算公司
粵港澳大灣區綠色低碳轉型債券市場發展報告（2025）。2024年，粵港澳大灣區（簡稱“大灣區”）綠色低碳轉型債券相關政策激勵力度進一步增強，債券標準互認互通水平持續提升，市場創新發展呈現蓬勃態勢。本報告結合廣東、深圳、香港、澳門的區域特色，對2024年大灣區綠色低碳轉型債券市場的發展情況進行全面介紹和分析，并提出推動大灣區綠色低碳轉型債券市場發展的相關建議。政策及標準動態方面，本報告介紹大灣區綠色低碳行業認定、綠色低碳轉型債券激勵機制和大灣區標準互聯互通相關情況。市場總覽方面，本報告從發行規模、品種結構、行業分布、發行人ESG評分等維度，分析2024年全年及截至2024...
標簽：低碳轉型港澳大灣區粵港澳大灣區
量化資產配置系列之二：如何看待后續市場走勢？.pdf
- 5積分
- 2026/04/30
- 9
- 光大證券
量化資產配置系列之二：如何看待后續市場走勢？流動性方面：國內外流動性寬松共振，中長期無憂。國內M2與社融拐點確立，政策仍有降準降息空間；全球降息周期已開啟，短期擾動不改長期趨勢。市場估值方面：A股估值呈現顯著結構分化，寬基指數PE中性偏上，但PB仍處低位；代表行業如醫藥等核心板塊估值處于歷史極低區間，安全邊際充足。AI資本開支方面：全球AI巨頭資本開支高增，國內企業增速反超，投入規模遠超歷史科技浪潮時期，“長牛”引擎未熄火。地緣政治方面：美伊沖突升級使美國陷入多方壓力，客觀上緩解我國外部戰略壓力，提升人民幣資產吸引力，中長期利好A股。A股市場方面：2025年全A盈利拐點...
標簽：資產資產配置市場
量化漫談系列之二十一：Hermes Agent解析，自進化智能體與OpenClaw對比評測.pdf
- 3積分
- 2026/04/30
- 12
- 國金證券
量化漫談系列之二十一：HermesAgent解析，自進化智能體與OpenClaw對比評測。HermesAgent核心架構與自進化機制在本系列前序報告中，我們已就OpenClaw的部署方案及其在金融投研領域的應用案例進行了系統介紹。在OpenClaw持續獲得市場關注的同時，另一款開源AI智能體產品HermesAgent于2026年2月正式發布，首月獲得GitHubStars2.20萬，截至2026年4月已突破11.40萬（兩個月增速約418%）。在部署上，Hermes與Openclaw在流程上幾乎完全相同。Hermes的核心創新在于其內置的自進化閉環系統——圍繞"...
標簽：量化
票息資產熱度圖譜：跌不動的票息在哪里？.pdf
- 3積分
- 2026/04/30
- 9
- 國金證券
票息資產熱度圖譜：跌不動的票息在哪里？城投債：公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在2.2%以下；收益率超過3.5%的城投債出現在黑龍江省級、貴州地級市及區縣級；其余區域中，云南、甘肅、陜西等地的利差也較高。與上周相比，2年內公募城投債收益率多下行，其中，1-2年品種收益率平均下行1.9BP。具體來看，收益下行幅度較大的品種包括3-5年貴州區縣級非永續、2-3年北京省級永續、1年內新疆省級非永續及1年內寧夏地級市非永續債。私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率在2.45%以下；收益率高于3%的品種出現在貴州、甘肅、云南地級市及區縣級，這些區域的利差也較高。與上...
標簽：資產
雙維度對比下本輪商品行情配置思路：秩序重構下的價值重估.pdf
- 4積分
- 2026/04/29
- 20
- 中銀國際
雙維度對比下本輪商品行情配置思路：秩序重構下的價值重估。本輪商品或呈現全球定價品種主導的斜率更溫和但持續性更強的行情；具備資源壁壘與全球定價敞口的細分龍頭有望獲得價值重估機會。近年商品牛市及周期股投資規律。2009年以來商品市場共出現三輪顯著上漲行情，分別為2008-2011年、2016-2017年、2020-2021年，驅動邏輯與領漲品種各有不同：2008-2011年由寬松貨幣、新興市場需求與地緣政治推動，銅、油等全球定價品種領漲；2016-2017年為國內供給側改革主導，黑色系內需品種漲幅突出；2020-2021年由貨幣放水、供需錯位驅動，工業品普漲。2025年以來這一輪商品行情主線表現為...
標簽：商品價值
ESG系列研究之十六：高管薪酬與公司治理，如何從薪酬激勵識別企業經營質量.pdf
- 4積分
- 2026/04/29
- 17
- 招商證券
ESG系列研究之十六：高管薪酬與公司治理，如何從薪酬激勵識別企業經營質量。高管薪酬是公司治理中的關鍵激勵與約束機制。本文基于A股樣本的系統分析顯示，高管薪酬與業績的匹配程度，是輔助判斷企業后續經營表現的關鍵維度。其中，方向匹配有助于觀察經營趨勢是否延續，幅度匹配則有助于識別激勵反饋是否充分。進一步看，基于上述規律構建的綜合評分策略與條件篩選策略均顯示出一定的選股應用價值，表明高管薪酬信號可作為基本面研究與公司治理分析的輔助篩選工具。核心結論：四類常見的高管薪酬分析指標對企業經營業績的解釋力不同：1）方向一致性：短期看，高管薪酬與業績變化方向一致，更容易對應利潤延續；中期看，高管薪酬未完全跟隨過...
標簽： ESG 公司治理企業經營薪酬激勵
擴容機遇：港股通入通掘金指南.pdf
- 3積分
- 2026/04/29
- 8
- 國泰海通證券
擴容機遇：港股通入通掘金指南。港股IPO以及A股赴H上市高峰期，重視基于港股通入通的交易策略。入通時點、入通類型等影響策略收益。當前非集中入通期，重點關注擬兩地上市H股動態。香江掘金：港股IPO以及A股赴H上市高峰期，重視基于港股通入通的交易策略。2026年港股IPO發行節奏提速，A股公司赴港上市熱情高漲，港股市場正迎來新一輪擴容周期，A+H同步上市標的數量遠超歷史水平，后續納入恒生綜合指數的標的數量以及港股通入通個數也將大幅增加，這將帶來海外被動資金的流入并開啟南向資金的入金通道，資金基于港股通入通策略交易預計將更為活躍。把握布局窗口期，重視基于港股通入通的交易策略和投資機會。抽絲剝繭:港股...
標簽：港股
資金跟蹤系列之四十二：杠桿資金仍大幅凈買入，北上轉向凈流出.pdf
- 4積分
- 2026/04/29
- 12
- 國金證券
資金跟蹤系列之四十二：杠桿資金仍大幅凈買入，北上轉向凈流出。宏觀流動性：上周美元指數回升，中美利差“倒掛”程度繼續加深。10Y美債名義/實際利率分別回升/回落，通脹預期有所回升。離岸美元流動性邊際有所收緊，國內銀行間資金面均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)走闊。交易熱度、波動與流動性：市場交易熱度繼續回升，主要指數的波動率大多繼續回升。輕工、通信、化工、公用事業、電子等板塊的交易熱度均處于90%分位數以上。鋼鐵、有色等板塊的波動率處于90%歷史分位數以上。機構調研：電子、有色、食品飲料、醫藥、機械等板塊調研熱度居前，食品飲料、電子、農林牧漁、通信、醫藥等板塊的調研熱度環...
標簽：資金
杠桿資金仍為當前流入主力——流動性&交易擁擠度&投資者溫度計周報.pdf
- 6積分
- 2026年第17周：04/20-04/26
- 6
- 華創證券
杠桿資金仍為當前流入主力——流動性&交易擁擠度&投資者溫度計周報。資金流動性：1）資金供給端：偏股型公募新發規模保持歷史中高位、杠桿資金&股票型ETF持續分化：杠桿資金凈流入小幅回落；股票型ETF流出規模持續擴大、回購金額仍處于歷史低位；2）資金需求端：股權融資規模擴張至歷史中高位、產業資本凈減持小幅收縮、南向資金凈流入收縮至歷史中位。交易擁擠度：以過去四周成交額占比/市值占比（較全A）作為衡量主題行業交易熱度的表征指標來看，本周熱度分位（下同）上行行業主要為：傳媒+12pct至40%、軍工+11pct至43%、電子+8pct至38%；下行行業主...
標簽：流動性
指數與ETF研究系列（一）架構篇：冰雪經濟主題指數的編制方案——基于NLP成分股識別與Barra因子權重優化.pdf
- 5積分
- 2026/04/29
- 10
- 江海證券
指數與ETF研究系列（一）架構篇：冰雪經濟主題指數的編制方案——基于NLP成分股識別與Barra因子權重優化。研究定位：系列首篇，方法論基礎。本文是《指數與ETF研究系列》的開篇（架構篇），定位為整個系列的研究起點。本系列將研究指數與ETF管理方面遇到的實際問題及解決方案。產業基礎：萬億賽道，政策定位升級。我國冰雪產業規模從2015年的2700億元增長至2024年的9800億元，2025年預計突破萬億，十年CAGR約14%。2030年冰雪經濟總規模目標1.5萬億元。冰雪經濟的政策屬性已從體育政策切換為經濟政策，具有結構性而非階段性的政策紅利。核心方法：NLP文本挖掘驅動...
標簽： ETF 經濟
開源量化評論（124）：開源金工“量化固收+”解決方案.pdf
- 3積分
- 2026/04/28
- 9
- 開源證券
開源量化評論（124）：開源金工“量化固收+”解決方案。紅利策略固收+方案紅利優選組合相對中證紅利全收益指數年化超額收益率為8.0%。2014年以來，紅利優選組合年化收益率為20.5%，同期中證紅利全收益年化收益率為12.4%。紅利優選組合僅2026年微弱跑輸中證紅利全收益，其他年份均取得正超額。風險預算紅利策略量化固收+組合年化收益率達9.9%。全區間收益表現方面，風險預算組合和固定比例組合年化收益率分別為9.9%和8.1%，月度最大回撤分別為2.8%和4.9%，收益波動比分別為2.13和1.89。指數增強策略固收+方案300指增組合相對滬深300指數年化超額收益率為...
標簽：固收
國債專題報告：高利差與交易盤回補，資金及交易行為是核心.pdf
- 4積分
- 2026/04/28
- 15
- 創元期貨
國債專題報告：高利差與交易盤回補，資金及交易行為是核心。報告要點：行情回顧：4月初以來資金面持續寬松，高利差與交易盤回補，超長債強勢修復，利率債曲線走平。30-10Y國債利差3月末一度走闊至55bp，處近5年90%分位數以上，基金在近半年的拋售中久期已回落至2024年初水準，存客觀配置需求。契機出現在4月初：首先，資金利率持續下行，央行OMO維持5-20億元“地量”水平，避免傳遞緊縮信號的同時，也表達了不希望資金利率無節制下行的意圖，此后資金面維持寬松，但繼續博弈短債收益率下行性價比降低。其次，3月通脹“利空”出盡，仍是輸入性通脹與上游補庫共振的...
標簽：國債
高油價下的中美通脹預期與降息路徑.pdf
- 3積分
- 2026/04/27
- 14
- 中信期貨
高油價下的中美通脹預期與降息路徑。展望未來，我們認為中美通脹會上升但幅度有限。中東地緣沖突趨于緩和，最激烈的階段可能已經過去，不過談判仍有不確定性。在美伊不再爆發更大規模沖突的前提下，美國通脹的高點或將出現在二季度，核心通脹的上升更加緩慢且預計在未來幾個季度逐漸顯現。輸入性通脹有望改變我國此前低通脹環境下的社會預期，我們對中國2026年上半年通脹回升持有正面預期。面對通脹上升的環境，我們認為當前基本面暫時不足以改變美聯儲既定方向，美聯儲對短期通脹的“觀察期”可能在6-9個月區間，不排除下半年市場向美聯儲今年降息一次的目標修正。國內方面，中國貨幣政策延續寬松，二季度或降準...
標簽：降息通脹

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