智能駕駛行業(yè)之四維圖新（002405）研究報(bào)告：國(guó)產(chǎn)汽車(chē)芯片重要參與者.pdf
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- 時(shí)間：2022/02/07
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公司擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先汽車(chē)芯片設(shè)計(jì)公司杰發(fā)科技，產(chǎn)品涵蓋智能座艙芯片、IVI芯片、車(chē)聯(lián)網(wǎng)芯片、MCU/AMP/TPMS 芯片等。2021 年乘用車(chē)市場(chǎng)回暖，汽車(chē)智能化持續(xù)演進(jìn)，隨著公司旗下多款新品逐步進(jìn)入收獲期，前期研發(fā)投入或逐步兌現(xiàn)，預(yù)計(jì) 21-23 年 EPS 分為 0.05/0.15/0.23 元（前值：0.04/0.23/0.29 元）。分部估值法，芯片業(yè)務(wù)參照可比公司平均 2022E 34.0xPE，給予 2022E 34.0x PE，預(yù)計(jì)汽車(chē)芯片業(yè)務(wù) 2021-2023 凈利潤(rùn)分別為0.36/1.39/1.89 億元，對(duì)應(yīng)市值 47.2 億元。其他業(yè)務(wù)方面，可比公司平均2022E 11.0x PS，給予 2022E 11.0x PS，對(duì)應(yīng)市值 405.3 億元。綜上，總市值預(yù)計(jì) 452.5 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 19.06 元（前值 16.65 元），維持“買(mǎi)入”。
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