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東方雨虹（002271）研究報告：隨機而動，渠道變革正當時。1、B 端：渠道變革深耕下沉市場，非房業(yè)務保障成長邏輯。 公司在每次行業(yè)變革關鍵時期及時調(diào)整戰(zhàn)略方向，為業(yè)績增長不 斷注入新動力：①基建時代：合作央企建筑公司，基建投資助力 公司高速增長。②地產(chǎn)時代：深化與地產(chǎn)公司合作，集采業(yè)務做 大整體規(guī)模。③工建集團時代：整合直銷和經(jīng)銷的工程渠道，成 立“工建集團”，打破屬地界限及各產(chǎn)品線壁壘，占領空白市場 空間。④一體化公司時代：原有工建集團細化為“一體化公司” 模式，屬地化經(jīng)營，通過發(fā)展合伙人&直銷模式充分覆蓋當?shù)仨?目，彌補資源分布不均。

2、C 端：轉(zhuǎn)型零售優(yōu)先戰(zhàn)略，把握發(fā)展新動力。

1）民建集團：家裝輔材市場規(guī)模巨大，但競爭激烈，集中度低。 我們預計 2024 年抹灰用砂漿市場空間約 3269 億、瓷磚膠 317 億、 膩子粉 188 億、固化劑 133 億、美縫劑 86 億元，合計約 3993 億 元。

公司精準鎖定目標人群，把握 C 端入口。①經(jīng)銷門店：打通線上 線下渠道，產(chǎn)品整合服務帶來新流量；鼓勵門店雇傭?qū)I(yè)施工隊 提供一站式服務；積極探索互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)，打通線上線下，賦能 新零售。②瓦工工長： “虹哥匯”與雨虹學院以工長為目標對 象，精準把握專業(yè)人員流量入口。③家裝公司：公司與頭部裝企 深度合作，提供系統(tǒng)施工培訓。

2）德愛威零售：賦能城市合伙人，布局建涂優(yōu)質(zhì)賽道。旗下“為 愛翻新”平臺全國范圍內(nèi)推行城市合伙人模式；一城一位，屬地 化經(jīng)營，提高核心競爭力。2022 年上半年，德愛威零售實現(xiàn)營業(yè) 收入 3.52 億元，同比增長 47%。

3）雨虹修繕：“雨虹到家”立足存量市場，構筑 To C 修繕服務 網(wǎng)絡。2021 年，雨虹修繕推出“雨虹到家服務”，打造“互聯(lián)網(wǎng)+ 居住空間改善一站式服務平臺”，開啟“進軍 C 端市場”快速布 局。截止 2022 年 H1，雨虹到家服務已在全國設立 317 家服務中 心，建立全國物業(yè)渠道和到家服務生態(tài)數(shù)字化升級，創(chuàng)造長期價 值的 C 端服務事業(yè)。