德國保險資管第三方業務先行者安聯集團專題研究.pdf

德國保險資管第三方業務先行者安聯集團專題研究。安聯資管是國際范圍內頂尖保險資管機構之一，隸屬于德國安聯保險集團。1） 歷史沿革，安聯集團于上世紀九十年代初步確定以資管為重心的發展戰略，首 先以銀行資管作為切入點，2010 年完成資源整合后，戰略重點向第三方業務 轉移，通過兼并收購 PIMCO 等全球頂級資管機構再次完成資管業務的迅速擴 張。2）股權架構，大股東均為國際知名資管公司，為安聯資管提供重要客戶 及項目資源導流。3）業務布局，注重資管業務模塊化管理，集團自有保險資 金由 AIM 負責管理，第三方資金則由下設兩個獨立實體 PIMCO 以及 Allianz GI 進行管理。

安聯資管業務特點：以外延并購整合迅速擴大 AUM 規模，以優秀管理業績支 撐高管理費率。1）業務布局上，安聯資管安聯資管主要通過“外延并購+資源 整合”推動自身資產管理規模躍升，逐步完成從多元模式到雙支柱模式的轉變。 2）資管規模上，依靠兼并收購帶來的差異化業務矩陣、穩定的業績表現與集 團各業務部門間的協同效應，自身 AUM 穩健增長，由 1997 年的 343 億歐元 增長至 2022 年的 1.64 萬億歐元，年復合增長率高達 16.7%。3）投資表現上， 安聯資管以主動管理策略為主，持續跑贏指數的投資表現維持高費率，管理費 率長期保持在 0.3%以上，高于同業。

安聯資管通過外延并購與內部協同形成合力，增強自身核心戰略優勢。1）業 務端，安聯集團通過對外兼并收購等途徑建立完備的資管體系，全方位布局資 管服務。2）資金端，安聯資管產品代銷渠道廣泛，并積極拓展 C 端渠道，一 方面，PIMCO 長期搭建與銀行、信托、券商、保險等機構的多元合作渠道， 另一方面，AGI 在渠道拓展方面則積極踐行全球化、零售化戰略。3）投資策 略上，安聯依托“多策略、長久期”的投資模式，實現資產端與負債端在收益和 期限上的匹配，錯配期限長期控制在一年以內。4）內部管理上，一方面，安 聯資管主動管理策略要求公司格外注重投研和風控體系的建設；另一方面，安 聯集團積極協助資管子公司分銷產品，并持續在子公司外部收購及合作項目中 提供資源輔助，實現集團母子公司之間的有機耦合。