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瑞納智能（301129）研究報告：技術筑基，AI賦能，一站式低碳智慧供熱解決方案供應商快速崛起！瑞納智能：我國集“產品+方案+服務”為一體的低碳智慧供熱整體解決方案提供 商。公司成立于 08 年，于 21 年創業板上市，主要從事供熱節能產品研發與生 產、供熱節能方案設計與實施，通過采用自動化(OT)+信息化(IT)+智能化 (AI）等一 系列的自主核心技術圍繞能源數據展開采集、控制、交互以及分析實現高效節能 服務，是我國集產品+方案+服務為一體的智慧供熱整體解決方案提供商。公司在 持續完善全產業鏈核心產品及服務能力的同時，積極挖掘 AI 在傳統供熱節能領域 的應用創新，致力于賦能中國智慧供熱系統。

供熱行業：由上至下全面推行節能低碳、高效智慧供熱，傳統“粗放式”走向 “精細化”供熱為未來趨勢。19 年我國生產和供應的電力、蒸汽和熱水占全國碳 排放比例的 47%，是我國碳排放的主要來源，整個北方地區采暖季二氧化碳的排 放量就占全國碳排放總量的 10%，“供熱節能改造”是國家完成“2030 碳達峰”目 標的重要一環。此外，傳統供熱系統普遍存在對熱力需求模糊、精準控制不到位 及應變能力不足等缺陷，供熱效率低下同時存在安全隱患，熱力企業對供熱系統 的智能化運行、智能化管理、智能化輸配以及智能化服務需求十分迫切。2022 年 至 2025 年全國集中供熱節能市場規模四年合計可達到 3375.6 億元，年均市場規 模 843.9 億元。我國智慧供熱行業剛處于初期萌芽階段，后續隨著政策推動以及 商業模式的普及，智慧供熱行業有望迎來快速發展。

競爭優勢：1. 技術筑基，AI 賦能，打造軟硬件一體化服務綜合優勢。公司自成立 以來一直以技術為導向，在軟硬件產品擁有多項自主研發核心技術，瑞納低碳整 體解決方案可有效降低熱耗和碳排放 10%~30%，降低電耗 30%~50%。同時，過硬 的自主研發能力疊加海量項目數據積累造就瑞納 AI 先進技術優勢。公司目前已經 擁有 8 個大類，多達 50 種以上的自主研發模型。公司已與比利時法蘭德斯技術 研究院 VITO 合作推出 STORM AI 智能控制器可支持多種通訊方式，滿足對云服務 以及終端設備的訪問，實現智慧化供熱。2. 多年耕耘構建品牌力，稀缺軟實力有 助快速開拓新市場。公司目前已覆蓋我國 12 個省份多達 100+個城市，200+熱力 企業客戶。公司憑借山東省深耕多年建立品牌影響力，先后在新疆等省外市場打 開局面實現業務突破。我們認為瑞納后續有望憑借強有力的市場品牌效應，快速 實現新市場的復制推廣。