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華圖山鼎深度報告：招錄考培格局重塑，基地下沉與AI賦能開啟增長新周期。

公司概況：招錄考培賽道龍頭，業務轉型落地

華圖山鼎前身為山鼎設計，2019 年華圖教育通過華圖投資完成股權轉讓成為公司控股股東， 易定宏、伍景玉成為上市公司實控人。2023 年起，公司明確將職業教育作為戰略重點方向。 2025 年上半年，公司實現收入 17.24 億元，其中非學歷培訓 17.10 億元，占比約 99%，業務 重心全面向職業教育聚焦。華圖教育成立于 2001 年，深耕職教賽道二十余載，由易定宏博士 創辦。公司聚焦招錄考試培訓和職業能力培訓，依托多分支機構的管理能力，以及科技化教育 產品的高效交付能力，為學員提供更好的學習體驗和機遇。2025 年，華圖教育依托集團在全 國設有 1000 多家學習中心，擁有超過 10000 名高素質員工。

行業：招錄考培賽道穩定增長，競爭格局重塑

招錄考培行業逆周期屬性與長期增長邏輯兼備。經濟下行周期，就業壓力與求職者的焦慮求穩 心理驅動泛體制內就業需求結構性增長。2026 年國考報名人數共有 371.8 萬人通過資格審查， 計劃招錄人數較上年減少至 3.81 萬人，競爭比例達 98:1，報考人數持續攀升、招錄規模下滑， 競爭激烈推升參培意愿；長期看，2016 年以前我國每年出生人口保持 1500 萬以上高位，預計 我國高校畢業生數量將維持高位至 2038 年，為行業需求提供支撐。我們測算預計 2026-2031 年我國招錄類考試培訓整體市場規模由 505 億元穩步提升至 671 億元，對應 CAGR 約 6%。 供給側方面，原行業龍一中公份額收縮，大量區域性中小機構承接市場，我們測算預計 2024 年招錄考培行業 CR3 已回落至 19.2%，華圖（6.6%）、粉筆（6.5%）、中公（6.1%），中公此 前市占率最高達 38%，為具備標準化、規?；芰Φ念^部平臺帶來存量市場整合機遇。

成長：產品創新，AI 賦能，開啟增長新周期

行業機遇涌現下，華圖通過“考編直通車”大單品，鎖定長周期生源，同時將交付基地下沉，推 行區域運營改革，計劃三年內建成超 320 個地市級“輕型基地”，將高標準交付能力由省會向下 沉市場滲透，其長時間周期及重運營的交付模式對地方中小機構構成了極高的進入門檻，同時 精準捕捉學員當前備考痛點，依靠公司成熟化和標準化的課程研發、師資調度、管理流程體系， 得以大規模復制，有望承接更多市場需求，并持續擴大份額。此外，公司全面啟動 AI 戰略，并 與粉筆達成戰略合作。用戶側，通過 AI 面試、AI 批改等約 20 款產品覆蓋全業務鏈條；工具 側，AI 助力華圖招生轉化率提升 35%，銷售人員人均效率提升超 50%。2025 年，公司內部已 有近 70%、約 7000 名員工深度使用 AI 工作臺，覆蓋教師、銷售、班主任等核心崗位。