中鋼國際研究報告:低碳冶金創(chuàng)新先鋒,寶武賦能展國際化新篇.pdf
- 上傳者:風****
- 時間:2023/08/16
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中鋼國際研究報告:低碳冶金創(chuàng)新先鋒,寶武賦能展國際化新篇。低碳冶金創(chuàng)新先鋒,背靠中國寶武。公司前身為成立于 1972 年的冶金 工業(yè)部設備供應公司,2014 年借殼中鋼吉炭上市,2023 年 6 月公司控股 股東中鋼集團整體劃入中國寶武。公司前瞻布局低碳冶金技術,近年來 受益鋼鐵行業(yè)升級趨勢,營收與盈利實現(xiàn)穩(wěn)步增長。據(jù)業(yè)績快報,2023H1 公司實現(xiàn)營收 106.3 億元,同比增長 39.1%,歸母凈利潤 3.4 億元,同比 增長 29.7%。
股權激勵彰顯成長信心,現(xiàn)金分紅優(yōu)秀。2023 年 6 月,公司完成股權激 勵授予。考慮 ROE 要求,預計為實現(xiàn)行權目標,2023 年歸母凈利潤增 速或需達 26%+。2018 年~2022 年,公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流持續(xù)為正,年 均 10.6 億元,現(xiàn)金流充沛。2022 年,公司現(xiàn)金分紅 4.5 億元,股息率達 5.9%,投資價值凸顯。
鋼鐵行業(yè)降碳需求旺盛。預計全球鋼鐵產(chǎn)能將保持低增長趨勢,至 2050 年 CAGR 約 1.3%,行業(yè)長期投資需求主要來自節(jié)能減排升級改造。鋼 鐵是制造業(yè)中碳排放最高的行業(yè),全球鋼鐵行業(yè)年碳排放約 36 億噸,占 比約 10%;我國鋼鐵行業(yè)年碳排放約 18 億噸,占比約 18.5%,雙碳戰(zhàn)略 下減排需求強烈。預計 2023 年~2025 年我國鋼鐵行業(yè)超低排放改造投資 約 1300 億元;長期來看,為達脫碳目標,至 2050 年全球鋼鐵行業(yè)碳減 排投入或需年均 2000 億元規(guī)模。
引領行業(yè)低碳升級,國際化+寶武賦能釋放成長潛力。公司重視研發(fā), 科創(chuàng)屬性不斷增強,2022 年研發(fā)費用率達 1.8%;研發(fā)人員 876 人,占 比 46%,先后培育帶式焙燒球團、富氫碳循環(huán)氧氣高爐、氫氣豎爐等前 沿降碳技術,最高可降碳 90%,有望充分受益行業(yè)升級進程。公司積極 布局一帶一路,2019 年~2022 年海外訂單中一帶一路沿線占比達 90%。 2023H1,公司海外新簽訂單 54.8 億元,同比增 96%。在寶武賦能和一 帶一路合作加深背景下,公司有望繼續(xù)取得突破。
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