汽車座椅行業分析：億市場空間，多環節將誕生國產龍頭.pdf

汽車座椅行業分析：億市場空間，多環節將誕生國產龍頭。汽車座椅市場空間大，國產替代趨勢明確。汽車座椅單車價值量 4000 元以上，占整車成本 3%-5%。我們預計 2026 年 國內座椅市場空間達到 1500 億元。消費升級持續推動座椅價值量提升：在功能豐富+消費升級的趨勢下，座椅逐步成 為車企主打賣點之一，單車價值量持續提升，高端產品價值量可達萬元以上；國產替代空間大。2）從格局來看，座椅 市場集中度較高，全球 CR5 約 78%，國內 CR5 約 70%，被外資所壟斷。未來國產替代的空間廣闊。

供應鏈開發、企業技術突破、車企降本需求和車型迭代推動座椅國產替代。

1）整車格局重塑帶來供應鏈開放。電動化下自主和新勢力車企崛起，打破原有的配套關系；

2）車企降本需求逐步凸顯。新能源車企的盈利能力較弱，降本需求逐漸凸顯。相較海外企業，國內企業人工成本更 低，優勢明顯；

3）企業通過收購突破技術壁壘。如繼峰通過收購格拉默，突破乘用車座椅，同時開拓中國商用車座椅業務；

4）車型迭代加速，國內響應速度更快。車型迭代加快，一款車型的平均開發時間從 4 年左右縮短到 2 年左右，整車 企業對零部件企業的響應速度要求提高。相較海外企業，國內廠商響應速度更快。

汽車座椅產業鏈全面受益于國產替代。

1）總成：價值量占比最大，是供應鏈中議價能力較強的環節。在座椅產業鏈中，總成廠商可自制零部件較多（發泡、 面套甚至骨架），價值量較大。且作為 tier1 角色，總成環節是供應鏈中議價能力較強的環節。

2）面料：消費升級帶來價值量提升，且環節利潤率較高。作為總成廠商少數不會自制的環節之一，面料單車價值量 1000-2000 元，部分高端車型單車價值量可達 3000 元以上。同時，真皮產品利潤率較高。明新旭騰毛利率一般 30%以 上。

3）骨架：規模壁壘高，后排切到前排座椅帶來的供應價值提升。骨架的資產偏重，且需要規模來支撐利潤率。我們判 斷中短期內，國內總成廠商自制骨架的可能性較小。同時在座椅的國產替代浪潮下，國內骨架供應商將受益于從僅供 后排座椅到供前后排座椅，帶來的供應價值量提升。