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如何推動保險資金作為中長期資金入市？險資作為金融市場重要的長期機構投資者，在服務國家戰略和實體經 濟、金融市場穩定運行、保險主業高質量發展等方面發揮了“穩定器” 和“壓艙石”作用。我國保險業總資產和資金運用規模近 10 年來保持 較快增長，規模擴大為發揮長期資金優勢奠定基礎。截至 2023 年 8 月 末，我國保險業資金運用余額 26.97 萬億元，其中銀行存款 2.74 萬億 元，債券 11.77 萬億元，股票和證券投資基金 3.49 萬億元，其他類資 產 8.97 萬億元，分別占比 10.2%、43.6%、12.9%和 33.2%。保險資 金追求長期收益特性契合長期股權投資具有長期性、與傳統投資資產相 關性較弱等特點，在利率中樞下行背景下，強化權益市場投研能力，適 度增配股票、證券投資基金等權益資產有助于險企拉長資產久期，更好 地進行資負匹配。

保險資管股權投資逐步提升，直接股權和間接股權投資規模保持穩定 增長。截至 2022 年末，保險公司股權投資資產規模為 1.86 萬億元， 占總投資資產的 7.84%。股權投資資產配置比重排在利率債、信用債和 銀行存款之后，并已超過股票成為第四大資產配置類別。截至 2022 年 末，行業直接股權投資規模 1.14 萬億元，同比增長 3.01%；超大型壽 險公司直接股權投資規模為同比增長 22.54%。

償二代二期和新金融工具準則實施背景下，險企投資權益面臨新的約 束和挑戰。1）償二代二期下，資本認可標準更為嚴格，夯實險企資本 質量。與償二代一期相比，各類因子大部分有不同程度的提升，尤其是 長期股權投資和投資性房地產的風險因子提升幅度較大。另外，保險公 司權益類資產配置比例與償付能力掛鉤。2）IFRS9 準則下，金融資產 分類由“四分類”調整為“三分類”，其中關于權益資產的分類， 權益 工具的分類 FVTPL 與 FVOCI 將直接影響險企對于權益投資的行為。 分類為 FVOCI 需要滿足特定條件并受到相關限制，分類為 FVOCI 的 權益工具投資，只有股息紅利才能計入損益表。3）IFRS9 下，權益投 資分類為 FVOCI 具有可行性, 高分紅股票和符合權益工具定義的優先 股配置有望提升。為了提高 IFRS9 下的財務穩健性，保險公司可以將 部分高分紅股票和符合權益工具定義的優先股分類為 FVOCI。