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達(dá)力普控股分析報(bào)告：能源裝備高端制造企業(yè)。達(dá)力普控股業(yè)績將于 2025-26 年進(jìn)入爆發(fā)期。達(dá)力普控股河北滄州生產(chǎn)基地正進(jìn)行二期 擴(kuò)產(chǎn)，新產(chǎn)能預(yù)期在 2025H1 投產(chǎn)。投產(chǎn)后，公司管坯產(chǎn)能達(dá)到 120-140 萬噸，無縫鋼 管產(chǎn)能達(dá)到 100 萬噸，石油天然氣用管產(chǎn)能達(dá)到 80 萬噸，產(chǎn)能較目前翻倍。產(chǎn)能瓶頸 突破后，將帶動(dòng)公司產(chǎn)品銷售在 2025-26 年快速提升。產(chǎn)能提升后，公司產(chǎn)品類型更齊 全，市場競爭優(yōu)勢地位更顯著，預(yù)期公司業(yè)績在 2025-26 年進(jìn)入快速爆發(fā)期。 

達(dá)力普控股高端產(chǎn)品及海外銷售滲透率快速提升中，公司盈利能力增強(qiáng)。達(dá)力普控股專 注于高端石油天然氣用管技術(shù)開發(fā)，多項(xiàng)高端產(chǎn)品 DLP-T4 及稀土耐腐蝕油套管等國內(nèi) 首發(fā)，高端產(chǎn)品在公司交付產(chǎn)品中滲透率逐年提升。公司海外銷售網(wǎng)絡(luò)日趨完善，2023H1 公司海外銷售收入占 30%，公司在中東及北非市場客戶認(rèn)可度快速提升，未來海外銷售 潛力巨大。在高端產(chǎn)品及海外銷售滲透率雙雙提升過程中，公司毛利率預(yù)期提升，盈利 能力增強(qiáng)。

達(dá)力普控股深耕石油天然氣用管二十五年，形成全方位的競爭優(yōu)勢。公司專注行業(yè) 25 年，與部分核心客戶良好合作超過二十年，客戶粘性強(qiáng)；公司持續(xù)開發(fā)多項(xiàng)高端產(chǎn)品， 研發(fā)技術(shù)能力，行業(yè)領(lǐng)先；公司海外銷售網(wǎng)絡(luò)日趨完善，獲得海外客戶認(rèn)可，海外市場 競爭優(yōu)勢強(qiáng)；公司生產(chǎn)基地智能化制造、數(shù)字化管理、綠色化生產(chǎn)，運(yùn)營效率高，產(chǎn)品 品質(zhì)控制良好，人工成本低。

石油天然氣用管行業(yè)需求景氣上行。疫情沖擊后，油價(jià)中樞回升至高位。全球油氣行業(yè) 在油價(jià)重回高位后，進(jìn)入景氣周期，勘探開發(fā)投資提升，石油天然氣用管需求景氣上行。 國內(nèi)“三桶油”的勘探開發(fā)投資，全球油氣上游資本支出，預(yù)期未來幾年內(nèi)保持高位， 中國石油天然氣用管需求將保持景氣。