大金重工研究報告：塔樁出海歐洲領軍者.pdf

大金重工研究報告：塔樁出海歐洲領軍者。公司于 2000 年在遼寧阜新成立，專注塔筒業務 20 余年。公司現已布局三 大業務板塊：新能源裝備制造板塊、新能源投資開發板塊、風電產業園運營 板塊。同時，公司為全球風電裝備制造產業第一梯隊企業，自 2019 年即進 入歐洲海風市場，產品至今已出口包括韓國、日本、越南、意大利、智利、 挪威、芬蘭、印度、加拿大、澳大利亞等國家，客戶遍及三十多個國家和地 區，全球化進度領先同行。

國內海風穩中向好，歐洲海風高增帶來出海機遇

“十四五”期間各省持續加碼海風新增裝機目標，由于 2023 年海上風電招 標及裝機量受審批因素影響有所下滑，部分項目延遲至 24-25 年，我們預計 國內 23-25 年海上風電新增裝機量達 5、10、15GW，24-25 年行業裝機均 為高速增長。同時，歐洲海風即將步入高速增長階段，GWEC 預測歐洲海 風新增裝機量 22-27 年年均復合增速達到 34%。根據 Rystad Energy 預測， 歐洲海風單樁及塔筒在 2027/2028 年或出現供不應求的情況，由于歐洲海 上風電建設周期較國內更長，其塔樁訂貨及生產一般提前兩年，因此在訂單 口徑或提前反映歐洲本土產能供應不足問題，國內塔樁廠商 24-25 年在歐洲 訂單有望提升。

歐洲訂單量領跑行業，自有碼頭具備出海優勢

公司在 2022-2023 年接連中標歐洲海上風電項目，規模達到近百億人民幣。 根據公司 23 年 6 月在官方公眾號披露，公司已有產能為 100 萬噸，結合公 司在建基地情況，我們預計公司合計 240 萬噸產能將在未來 2-3 年內逐步投 放，其中蓬萊、盤錦及唐山三大海工基地均為面向出海業務基地，為公司海 外份額提升奠定基礎。同時，公司自有蓬萊碼頭出口和海上風電產品的廠內 物流、裝船發運，起重能力優勢明顯，能降低運輸成本并提升效率。