攜程集團(tuán)研究報(bào)告：一站式OTA龍頭，出海先行者.pdf

攜程集團(tuán)研究報(bào)告：一站式OTA龍頭，出海先行者。實(shí)物到服務(wù)消費(fèi)趨勢(shì)風(fēng)口，服務(wù)消費(fèi)需求前景廣闊。參考發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng) 驗(yàn)，居民服務(wù)消費(fèi)支出占比伴隨人均 GDP 上行而抬升，消費(fèi)者追求更高層 次的服務(wù)和體驗(yàn)。中國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家60%的服務(wù)消 費(fèi)占比和68%的個(gè)人消費(fèi)支出占比，中國(guó)服務(wù)消費(fèi)仍有巨大增長(zhǎng)空間。

旅游市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，居民消費(fèi)意愿持續(xù)攀升。跨境游的積極恢復(fù)有望 進(jìn)一步助力旅游消費(fèi)水平的抬升。與此同時(shí)，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)普及率的加深， 在線旅游市場(chǎng)潛力仍存，一方面有望受益于住宿在線化率提升下，在線旅游 滲透率的提升，另一方面，伴隨著銀發(fā)人群積極融入互聯(lián)網(wǎng)，其旅游消費(fèi)有 望貢獻(xiàn)新的增量，在線旅行用戶及交易規(guī)模的增長(zhǎng)空間較大。

競(jìng)爭(zhēng)格局：OTA 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善。攜程的全球化擴(kuò)張、同程的下沉 市場(chǎng)策略、飛豬的年輕化定位以及美團(tuán)的本地生活服務(wù)優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)在線旅游 市場(chǎng)的多樣性和差異化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)，行業(yè)逐漸從“卷”到“不卷”。而抖音作 為新入局者，更多實(shí)現(xiàn)種草功能，目前對(duì)OTA行業(yè)格局影響相對(duì)有限。

卡位優(yōu)勢(shì)：攜程作為最早進(jìn)軍國(guó)內(nèi)OTA行業(yè)的玩家，用戶和資源累積 早，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。攜程擁有豐富的酒店、機(jī)票以及景點(diǎn)等旅游資源。酒店 業(yè)務(wù)將主要受益于住宿在線化率提升、酒店供給增多下OTA議價(jià)能力較強(qiáng)， 以及出境、境外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展帶動(dòng)境外酒店預(yù)訂需求的抬升。交通票務(wù)在線 化率高，傭金率穩(wěn)定，境內(nèi)票務(wù)將跟隨旅游大盤收入增長(zhǎng)；出入境旅游需求 有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，海外票務(wù)客單價(jià)高且傭金率更高，將帶來新增量。攜程商 旅資源全球資源覆蓋方面優(yōu)勢(shì)突出，將受益于企業(yè)出海大趨勢(shì)。

產(chǎn)品力強(qiáng)：攜程擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，不斷增強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力使其 能夠快速迭代產(chǎn)品功能，注重細(xì)分需求，針對(duì)不同畫像的客群打造專屬產(chǎn) 品,提升用戶體驗(yàn)。旗下品牌調(diào)性鮮明，以服務(wù)優(yōu)勢(shì)打動(dòng)中高端客群，年輕 客群則主要由去哪兒獲客，市場(chǎng)份額占比高。攜程積極擁抱科技，AI賦能 產(chǎn)品創(chuàng)新，提升客服自動(dòng)化率，通過加強(qiáng)人工智能應(yīng)用降本增效。

全球化戰(zhàn)略：攜程通過收購(gòu)和投資積極布局全球市場(chǎng)。海外市場(chǎng)業(yè)務(wù) 主要由Trip.com、Skyscanner 構(gòu)成。Trip.com 定位為攜程海外版，重點(diǎn)面 向亞太市場(chǎng)提供一站式旅游服務(wù)，其下載量和活躍用戶數(shù)量近年來快速增 長(zhǎng)，目前拓客方式主要是將線下用戶轉(zhuǎn)線上，通過機(jī)票獲客、一站式預(yù)定、 做Price leader 三個(gè)策略獲取市場(chǎng)份額。而旅游比價(jià)搜索引擎Skyscanner 擁有龐大的用戶基礎(chǔ)和品牌知名度，是機(jī)票獲客引流的重要渠道。