豪鵬科技研究報告：深耕消費電池多年，AI端側新產品賦能公司長期發展.pdf

豪鵬科技研究報告：深耕消費電池多年，AI端側新產品賦能公司長期發展。公司 2024 年實現歸母凈利潤 0.91 億元，同比+81%。根據業績快報，2024 年公司實現營業收入 51.08 億元，同比+13%；實現歸母凈利潤 0.91 億元， 同比+81%；估計實現凈利率 1.8%、同比+0.7pct。根據業績預告，2025Q1 公 司實現營收 11.50-12.50 億元，同比增長 16%-26%；實現歸母凈利潤 0.30-0.35 億元，同比增長 847%-1004%；凈利率估計為 2.4%-3.0%，同比增 長超 2.1pct。

公司深耕消費電池多年，產品布局全面。公司成立于 2002 年，成立之初聚 焦于鎳氫電池行業。2008 年公司業務拓展至軟包鋰電池領域。2011 年公司 開始布局鋰電池模組業務。公司目前產品包括方形鋰電池、圓柱鋰電池、扣 式軟包電池與扣式鋼殼電池、鎳氫電池等；產品應用場景涵蓋筆記本電腦、 手機、智能穿戴、音箱、便攜式儲能、車載 T-box 等。根據 EV Tank 數據， 2024 年公司在全球小軟包電池領域出貨量位列全球第六。

消費電池需求回暖，AI 端側新場景賦能公司長期發展。在換機周期等推動下， 筆電、手機等消費電子產品需求在 2024 年開始顯著回暖。后續伴隨國內以 舊換新政策持續發力，市場需求有望穩中向好。公司與惠普、戴爾、索尼、 哈曼等頭部消費電子品牌深入合作，營收有望伴隨市場回暖而顯著增長。此 外，人工智能快速發展背景下，AI 眼鏡、AI 耳機、AI 玩具、機器人等新場 景蓬勃發展。公司積極與行業領先客戶合作，新場景發展有望賦能公司持續 增長。

公司布局新技術卡位行業競爭，積極進行產能歸集提高運營效率。公司布局 硅負極、鋼殼電池、半固態電池與固態電池等新技術，打造更高性能、高性 價比的產品，以此實現市場份額的持續提升。此外，公司 2023-2024 年將相 對分散的幾個深圳工廠搬遷至惠州基地，以實現產能的相對集中、并助力公 司節約管理成本、提高運營效率。展望后續，公司規模效應有望陸續體現， 盈利能力有望穩中向好。