電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)深度分析：供需合力拉動(dòng)需求，品牌掘金中高端市場(chǎng).pdf

電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)深度分析：供需合力拉動(dòng)需求，品牌掘金中高端市場(chǎng)。新國(guó)標(biāo)疊加以舊換新推動(dòng)供需合力，中高端市場(chǎng)具備潛力。自 2019 年來(lái)， 我國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)逐步進(jìn)入成熟階段，行業(yè)整體規(guī)模趨于穩(wěn)定，市占率 向頭部集中。本報(bào)告旨在研究行業(yè)新穩(wěn)態(tài)下投資機(jī)遇，總結(jié)看，我們認(rèn)為 除關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化外，另有三點(diǎn)重要趨勢(shì)，一是 2025 年新國(guó)標(biāo)疊加以舊 換新政策有望推動(dòng)供需合力，激發(fā)短期需求，二是隨著技術(shù)進(jìn)步與消費(fèi)者 覺(jué)醒，供需共振有望打開(kāi)中高端市場(chǎng)空間，為行業(yè)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇， 三是海外市場(chǎng)滲透，2024 年我國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)出口創(chuàng)新高 414 億元、2211 萬(wàn)輛，空間可觀，其中歐美市場(chǎng)穩(wěn)步滲透，東南亞市場(chǎng)有望受益油改電。

供給端：從產(chǎn)業(yè)視角看品牌來(lái)時(shí)道路，邁入精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。我國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē) 企業(yè)可大致分為業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)品牌（如雅迪、愛(ài)瑪、臺(tái)鈴等）和新勢(shì)力品牌（如 九號(hào)、小牛、極核等）。我們基于產(chǎn)業(yè)視角，沿供應(yīng)鏈自上而下拆解產(chǎn)品、 渠道，理解品牌發(fā)展路徑：（1）產(chǎn)品分析：電動(dòng)兩輪車(chē)大眾市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定 且認(rèn)知成熟，單車(chē) ASP 較穩(wěn)定，單車(chē)盈利增厚主要依靠供應(yīng)鏈等環(huán)節(jié)規(guī)模 效應(yīng)凸顯而非品牌溢價(jià)；對(duì)比之下，中高端市場(chǎng)興起，背后是智能化技術(shù) 進(jìn)步與消費(fèi)者認(rèn)知進(jìn)階的供需共振，品牌形象、科技創(chuàng)新均有助于提升單 車(chē) ASP 及盈利，潛力可觀。（2）渠道分析：電動(dòng)兩輪車(chē)選購(gòu)看重線下體驗(yàn)， 行業(yè)渠道為王的競(jìng)爭(zhēng)特征鮮明，跑馬圈地是傳統(tǒng)品牌早期核心策略，近年 來(lái)龍頭單店銷(xiāo)量有所承壓，或反映大眾市場(chǎng)已基本完成渠道覆蓋，我們預(yù) 計(jì)未來(lái)行業(yè)終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)或?qū)②叿€(wěn)，競(jìng)爭(zhēng)重心將聚焦提升網(wǎng)點(diǎn)質(zhì)量，一是爭(zhēng) 奪銷(xiāo)量，二是提升單店盈利，考驗(yàn)品牌方、經(jīng)銷(xiāo)商渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力及 產(chǎn)品、品牌形象綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

需求端：從消費(fèi)視角看品牌前進(jìn)方向，掘金中高端市場(chǎng)。我國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē) 消費(fèi)呈現(xiàn)明顯分化趨勢(shì)，大眾市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，質(zhì)價(jià)比成為核心，商用場(chǎng)景 乘即時(shí)配送東風(fēng)，新國(guó)標(biāo)下被動(dòng)系統(tǒng)增配疊加主動(dòng)功能升級(jí)共同推動(dòng)替換， 有望持續(xù)增長(zhǎng)。中高端市場(chǎng)正在興起，在智能技術(shù)加持之下，有望從基礎(chǔ) 日常通勤工具定位，升級(jí)為提供騎乘樂(lè)趣、彰顯個(gè)性品味、具備社交屬性 電子產(chǎn)品。從產(chǎn)品對(duì)比看，中高端化需軟、硬件雙線并行，入門(mén)款對(duì)智能 化要求不高，仍帶有性?xún)r(jià)比考量，中階對(duì)智能化深度應(yīng)用提出較高要求， 考驗(yàn)技術(shù)研發(fā)，高階則具備一定專(zhuān)業(yè)性，以硬件提升為核心，軟硬件融合 升級(jí)作為配合。我們認(rèn)為，品牌中高端市場(chǎng)策略或?yàn)?ldquo;守正出奇”，傳統(tǒng)頭 部品牌基于自身供應(yīng)鏈、渠道等深厚積淀，有望從中高端入門(mén)款著手逐步 建立市場(chǎng)認(rèn)知，關(guān)注新品消費(fèi)者接受度、品宣效果等方面，新勢(shì)力品牌則 具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)與更偏年輕化定位，未來(lái)聚焦發(fā)展，關(guān)注邊際趨勢(shì)變化。