濰柴動(dòng)力重卡新視界系列：乘AI電源之東風(fēng)，傳統(tǒng)龍頭“雙軌”轉(zhuǎn)型.pdf

濰柴動(dòng)力重卡新視界系列：乘AI電源之東風(fēng)，傳統(tǒng)龍頭“雙軌”轉(zhuǎn)型。

機(jī)遇：人工智能浪潮起，AIDC 電源加速擴(kuò)容

全球 AI 快速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心裝機(jī)量持續(xù)攀升。樂(lè)觀情形下，2030 年美國(guó)和中國(guó)數(shù)據(jù)中心新增 裝機(jī)量預(yù)計(jì)分別為 41.7GW 和 14.1GW。數(shù)據(jù)中心電源主要有兩種供電方式：并網(wǎng)式和離網(wǎng) 式。其中，并網(wǎng)式供電下柴油發(fā)電機(jī)是數(shù)據(jù)中心主要備用電源，樂(lè)觀情形下 2030 年美國(guó)和中 國(guó)數(shù)據(jù)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)分別為 472 億元和 190 億元； 離網(wǎng)式供電下 SOFC 是數(shù)據(jù)中心的主用 電源之一，且由于其發(fā)電效率高、燃料靈活和交付快等優(yōu)勢(shì)，在缺電大環(huán)境下的美國(guó)，使用率 有望持續(xù)提升，樂(lè)觀情形下 2030 年美國(guó)數(shù)據(jù)中心 SOFC 市場(chǎng)預(yù)計(jì)將達(dá) 1301 億元。

轉(zhuǎn)型：濰柴布局大缸徑和 SOFC，開辟新增長(zhǎng)曲線

濰柴抓住 AI 電源機(jī)遇，提前布局大缸徑和 SOFC。大缸徑方面，公司于 2009 年收購(gòu)法國(guó)博杜 安，進(jìn)入大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)。得益于技術(shù)和交付速度優(yōu)勢(shì)，公司數(shù)據(jù)中心大缸徑銷量增速迅猛， 2025 年前三季度，公司 M 系列大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)銷售超 7700 臺(tái)，同比增長(zhǎng)超 30%；其中數(shù)據(jù)中 心大缸徑銷售超 900 臺(tái)，同比增長(zhǎng)超 3 倍。公司抓住需求，國(guó)內(nèi)目前切入三大通信運(yùn)營(yíng)商供應(yīng) 鏈，海外已進(jìn)入美洲等高端數(shù)據(jù)中心供電體系；同時(shí)積極擴(kuò)產(chǎn)，截至 2024 年 9 月大缸徑產(chǎn)能 已達(dá) 2 萬(wàn)臺(tái)。隨著后續(xù)訂單釋放，大缸徑業(yè)務(wù)有望持續(xù)帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊OFC 方面，公司獲得 CERES 制造授權(quán)，是國(guó)內(nèi)最早布局 SOFC 系統(tǒng)集成的企業(yè)之一，掌握金屬支撐 SOFC 核心技 術(shù)。與海外 SOFC 龍頭 Bloom Energy 相比，CERES 所授權(quán)的金屬支撐型 SOFC 在啟動(dòng)速 度、使用壽命等方面有優(yōu)勢(shì)；與 CERES 其他授權(quán)商相比，公司在技術(shù)、成本以及客戶方面均 有明顯優(yōu)勢(shì)。公司目前已與國(guó)內(nèi)外多家企業(yè)達(dá)成意向合作，預(yù)計(jì) 2027 年實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，后續(xù) 成長(zhǎng)空間巨大。 投資建議：乘 AI 之